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भारत के वृहद आर्थिक बफर और RBI नीति पर विश्व बैंक का आकलन

स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗

क्यों मायने रखता है

भू-राजनीतिक तनाव के समय में RBI के प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर संचालन (managed floating exchange rate operations) का एक उत्कृष्ट वास्तविक उदाहरण प्रदान करता है। यह वैश्विक अस्थिरता और आयातित मुद्रास्फीति से उभरती अर्थव्यवस्थाओं को सुरक्षित रखने में व्यापक आर्थिक बफर (macroeconomic buffers)—विशेष रूप से घरेलू मुद्रा में अंकित सरकारी ऋण और निम्न चालू खाता घाटे—के महत्व को रेखांकित करता है।

सारांश

विश्व बैंक ने पश्चिम एशिया के भू-राजनीतिक संकट और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) बहिर्वाह सहित वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच अल्पकालिक विनिमय दर की अस्थिरता को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की सराहना की है। रुपये के तेज अवमूल्यन के बावजूद, RBI के हस्तक्षेपों ने किसी विशिष्ट विनिमय दर का बचाव करने के बजाय विनाशकारी अस्थिरता को कम करके एक सुचारू समायोजन सुनिश्चित किया है। विश्व बैंक ने वित्त वर्ष 2027 के लिए भारत की GDP विकास दर 6.6% रहने का अनुमान लगाया है और मुद्रास्फीति के 4.9% तक बढ़ने की उम्मीद जताई है, जबकि RBI के अनुमान थोड़े अधिक आशावादी हैं। भारत के व्यापक आर्थिक बुनियादी ढांचे (macroeconomic fundamentals) असाधारण रूप से मजबूत बने हुए हैं, जिसका मुख्य कारण प्रबंधनीय चालू खाता घाटा, अमेरिका और EU के साथ नए मुक्त व्यापार समझौते, और महत्वपूर्ण रूप से, संप्रभु ऋण का मुख्य रूप से विदेशी मुद्रा के बजाय घरेलू रुपये में होना है।

मुख्य बिंदु

  • विश्व बैंक ने वैश्विक झटकों को प्रभावी ढंग से अवशोषित करने और रुपये में विघटनकारी अस्थिरता को रोकने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के विनिमय दर प्रबंधन की सराहना की।
  • RBI गवर्नर शक्तिकांत दास ने इस बात पर जोर दिया कि केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा बाजार में केवल अत्यधिक अल्पकालिक अस्थिरता को रोकने के लिए हस्तक्षेप करता है, और वह किसी विशिष्ट स्तर को लक्षित करने के बजाय एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर (managed floating exchange rate) बनाए रखता है।
  • ईरान के साथ अमेरिका-इजरायल संघर्ष और महत्वपूर्ण विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) की निकासी जैसे प्रमुख भू-राजनीतिक घटनाक्रमों के कारण रुपये पर मूल्यह्रास का तीव्र दबाव देखा गया।
  • वर्ल्ड बैंक ने भारत के लिए FY27 के GDP विकास दर के अनुमान को बढ़ाकर 6.6% कर दिया है, लेकिन चेतावनी दी है कि खुदरा मुद्रास्फीति 4.9% तक पहुँच सकती है। RBI ने 6.9% विकास दर और 4.6% मुद्रास्फीति का अनुमान लगाया है।
  • भारत की व्यापक आर्थिक स्थिरता को उसके निम्न चालू खाता घाटे और इस तथ्य से काफी मजबूती मिलती है कि इसका सरकारी ऋण लगभग पूरी तरह से घरेलू मुद्रा (रुपये) में है, जो राजकोष को मुद्रा के अवमूल्यन के जोखिमों से बचाता है।
  • EU और US के साथ हालिया मुक्त व्यापार समझौतों से निर्यात को बढ़ावा मिलने और भू-राजनीतिक बाधाओं को संतुलित करने में मदद मिलने की उम्मीद है।

महत्वपूर्ण शब्द

भारत-ईयू मुक्त व्यापार समझौता (FTA)

भारत और यूरोपीय संघ (European Union) के बीच जनवरी 2026 में संपन्न एक व्यापक व्यापार समझौता, जिसका लक्ष्य वस्तुओं और सेवाओं में 96% से अधिक व्यापार को उदार बनाना और संधारणीयता (sustainability) को बढ़ावा देना है।

UPSC context

GS II (अंतर्राष्ट्रीय संबंध) एवं GS III (अर्थव्यवस्था); व्यापार कूटनीति और घरेलू विनिर्माण तथा सेवा क्षेत्रों पर पड़ने वाले प्रभावों का परीक्षण करता है।

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भारत-अमेरिका द्विपक्षीय व्यापार समझौता (BTA)

भारत और अमेरिका के बीच एक चरणबद्ध व्यापार समझौता (जिसकी पहली किस्त अप्रैल 2026 में पूरी होने वाली है), जो तरजीही बाजार पहुंच और टैरिफ में कटौती पर केंद्रित है।

UPSC context

GS II (द्विपक्षीय संबंध); भारत के रणनीतिक आर्थिक बदलाव और अपने सबसे बड़े व्यापारिक भागीदारों के साथ व्यापार वार्ता की गतिशीलता को समझने के लिए अनिवार्य।

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भारतीय रिजर्व बैंक (RBI)

भारत का केंद्रीय बैंक और मौद्रिक प्राधिकरण, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने, रुपये की विनिमय दर की अस्थिरता का प्रबंधन करने और बैंकिंग प्रणाली एवं विदेशी मुद्रा भंडार की निगरानी के लिए जिम्मेदार है।

UPSC context

GS III (भारतीय अर्थव्यवस्था); मौद्रिक नीति, मुद्रा प्रबंधन और वैश्विक झटकों के बीच व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण।

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विश्व बैंक

एक वैश्विक वित्तीय संस्थान जो ऋण और अनुदान प्रदान करता है; 2026 में, इसने भारत के व्यापक आर्थिक प्रबंधन (macroeconomic management) की सराहना करते हुए वित्त वर्ष 2026-27 (FY27) के लिए 6.6% की GDP वृद्धि का अनुमान लगाया।

UPSC context

जीएस II (अंतर्राष्ट्रीय संस्थान); बहुपक्षीय संगठनों और वैश्विक आर्थिक नीति एवं विकास पर उनके प्रभाव के ज्ञान का परीक्षण करता है।

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विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI)

एक अंतरराष्ट्रीय निवेशक जो स्टॉक या बॉन्ड जैसी भारतीय वित्तीय परिसंपत्तियों को धारण करता है; FPI वैश्विक जोखिमों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं, जो अक्सर संकट के दौरान तेजी से पूंजी पलायन (capital flight) का कारण बनते हैं।

UPSC context

GS III (अर्थव्यवस्था); पूंजी बाजार, बाहरी क्षेत्र की संवेदनशीलता और घरेलू तरलता पर वैश्विक धारणा (global sentiment) के प्रभाव की समझ का परीक्षण करता है।

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प्रबंधित फ्लोट

एक विनिमय दर प्रणाली जहाँ केंद्रीय बैंक मुद्रा को किसी विशिष्ट मूल्य पर निर्धारित किए बिना, अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार (forex market) में हस्तक्षेप करता है।

UPSC context

GS III (अर्थव्यवस्था); विनिमय दर व्यवस्थाओं और मुद्रा स्थिरीकरण में RBI की रणनीतिक भूमिका पर वैचारिक स्पष्टता का परीक्षण करता है।

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चालू खाता घाटा (CAD)

एक आर्थिक संकेतक जो किसी देश के कुल निर्यात और आयात के बीच के अंतर को मापता है; दीर्घकालिक व्यापक आर्थिक स्वास्थ्य और मुद्रा स्थिरता के लिए एक प्रबंधनीय CAD आवश्यक है।

UPSC context

GS III (अर्थव्यवस्था); एक प्रमुख समष्टि आर्थिक अवधारणा जो बाह्य क्षेत्र और भुगतान संतुलन (balance of payments) के ज्ञान का परीक्षण करती है।

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पश्चिम एशिया संकट

वर्ष 2026 का एक भू-राजनीतिक संघर्ष (विशेष रूप से ईरान से संबंधित) जिसने होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) जैसे महत्वपूर्ण ऊर्जा गलियारों को बाधित किया, जिसके कारण वैश्विक तेल कीमतों में भारी उछाल और बाजार में अस्थिरता पैदा हुई।

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GS II (अंतर्राष्ट्रीय संबंध); क्षेत्रीय भू-राजनीति और भारत की ऊर्जा सुरक्षा तथा व्यापार पर इसके प्रत्यक्ष आर्थिक परिणामों के विश्लेषण का परीक्षण करता है।

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प्रारंभिक ट्रैप

RBI रुपये के लिए एक विशिष्ट विनिमय दर लक्ष्य को बनाए रखने के लिए forex market में हस्तक्षेप करता है।

भारत 'प्रबंधित फ्लोटिंग' (managed floating) व्यवस्था का पालन करता है। RBI केवल अत्यधिक अल्पकालिक अस्थिरता को नियंत्रित करने और समायोजन को सुचारू बनाने के लिए हस्तक्षेप करता है, न कि किसी विशिष्ट विनिमय दर को निर्धारित करने या उसका बचाव करने के लिए।

संबंधित अवधारणाएँ

Economy - External Sector

भारत की 'मैनेज्ड फ्लोटिंग' विनिमय दर प्रणाली कैसे कार्य करती है?

  • बाजार-निर्धारित: रुपये का मूल्य मुख्य रूप से मांग और आपूर्ति की खुले बाजार की शक्तियों द्वारा संचालित होता है।
  • RBI हस्तक्षेप: केंद्रीय बैंक अत्यधिक और बाधक अस्थिरता को कम करने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार की खरीद या बिक्री करता है।
  • कोई निश्चित लक्ष्य नहीं: स्थिर व्यवस्थाओं के विपरीत, ऐसी कोई पूर्व-निर्धारित संख्यात्मक लक्ष्य दर (numerical target rate) नहीं होती है जिसका केंद्रीय बैंक बचाव करता है।
Economy - Macroeconomics

भारत का संप्रभु ऋण मुद्रा के मूल्यह्रास के जोखिमों से क्यों सुरक्षित है?

  • घरेलू प्रभुत्व: भारत के सार्वजनिक ऋण का अधिकांश हिस्सा आंतरिक है और भारतीय रुपये में मूल्यवर्गित है।
  • कम मुद्रा जोखिम: रुपये की गिरावट से घरेलू ऋण के लिए सरकार का पुनर्भुगतान बोझ या राजकोषीय घाटा नहीं बढ़ता है।
  • निजी बाह्य ऋण: भारत के बाहरी वाणिज्यिक उधार और विदेशी मुद्रा ऋण मुख्य रूप से निजी क्षेत्र के पास हैं, न कि संप्रभु के पास।

अंतर-विषय पैटर्न

  • मुद्रा का मूल्यह्रास और आयातित मुद्रास्फीति

    कमजोर होता रुपया कच्चे तेल जैसे बेलोचदार आयातों को महंगा बना देता है, जो बाहरी पूंजी के पलायन को सीधे तौर पर घरेलू खुदरा मुद्रास्फीति से जोड़ता है और RBI की मौद्रिक नीति को जटिल बनाता है।

  • भू-राजनीति, FPIs और सेफ-हेवन फ्लाइट

    पश्चिम एशियाई संघर्ष जोखिम-विमुखता (risk-aversion) को बढ़ावा देते हैं, जिसके कारण FPIs भारत जैसे उभरते बाजारों से पूंजी निकालकर सुरक्षित परिसंपत्तियों (safe-haven assets) की ओर ले जाते हैं, जिससे भुगतान संतुलन (balance of payments) पर दबाव पड़ता है।

2026 की प्रीलिम्स परीक्षा में RBI के मैनेज्ड फ्लोट (managed float), FPI बहिर्वाह (outflows) और भारत के संप्रभु ऋण (sovereign debt) की घरेलू मुद्रा संरचना को जोड़ने वाले एक प्रश्न की अपेक्षा करें।

संबद्ध PYQ · 3

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  • 2025PrelimsGS1

    Which of the following are the sources of income for the Reserve Bank of India? I. Buying and selling Government bonds II. Buying and selling foreign currency III. Pension fund management IV. Lending to private companies V. Printing and distributing currency notes Select the correct answer using the code given below.

  • 2024PrelimsGS1

    Consider the following statements : 1. In India, Non-Banking Financial Companies can access the Liquidity Adjustment Facility window of the Reserve Bank of India. 2. In India, Foreign Institutional Investors can hold the Government Securities (G-Secs). 3. In India, Stock Exchanges can offer separate trading platforms for debts. Which of the statements given above is/are correct?

  • 2022PrelimsGS1

    With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. A share of the household financial savings goes towards government borrowings. 2. Dated securities issued at market-related rates in auctions form a large component of internal debt. Which of the above statements is/are correct?