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प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में वृहद आर्थिक विनिमय और मुद्रास्फीति नियंत्रण की लागत

स्रोत:द हिंदू ↗

क्यों मायने रखता है

मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास के बीच के ट्रेड-ऑफ (Phillips Curve/sacrifice ratio) को समझना RBI के मौद्रिक नीति निर्णयों और भारतीय अर्थव्यवस्था पर उनके व्यापक प्रभाव का मूल्यांकन करने के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से वैश्विक मौद्रिक सख्ती के संदर्भ में।

सारांश

भारत (RBI), अमेरिका (Federal Reserve) और यूके (Bank of England) के केंद्रीय बैंकों द्वारा लागू की गई विस्फीतिकारी (disinflationary) नीतियों से जुड़ी समष्टि आर्थिक लागतों का एक विश्लेषण। निरंतर बनी रहने वाली मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए, ये केंद्रीय बैंक बेंचमार्क ब्याज दरों में वृद्धि करके सख्त मौद्रिक नीतियां अपनाते हैं, जो अनिवार्य रूप से आर्थिक विकास को धीमा कर देती हैं और रोजगार को प्रभावित कर सकती हैं। यह ट्रेड-ऑफ, जिसे अक्सर सैक्रिफाइस रेशियो (sacrifice ratio) के रूप में मापा जाता है, मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाने में नीति निर्माताओं के सामने आने वाली मुख्य चुनौती को रेखांकित करता है। यह लेख इस बात पर जोर देता है कि कैसे संरचनात्मक अंतर, भिन्न मुद्रास्फीति लक्ष्य और आपूर्ति-पक्ष की गतिशीलता (supply-side dynamics) इन तीन प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में उत्पादन हानि (output loss) की गंभीरता को प्रभावित करते हैं।

मुख्य बिंदु

  • यह लेख मुद्रास्फीति को कम करने की समष्टि आर्थिक (macroeconomic) लागत का विश्लेषण करता है, जिसे अक्सर सैक्रिफाइस रेशियो (sacrifice ratio) द्वारा मापा जाता है। यह रेशियो मुद्रास्फीति को कम करने और आर्थिक उत्पादन या रोजगार के बीच होने वाले ट्रेड-ऑफ (trade-off) को दर्शाता है।
  • RBI, US Federal Reserve और Bank of England जैसे केंद्रीय बैंक मांग-जनित मुद्रास्फीति (demand-pull inflation) को कम करने के लिए संकुचनकारी मौद्रिक नीतियों (ब्याज दरें बढ़ाना) का उपयोग करते हैं, जो स्वाभाविक रूप से आर्थिक विकास को धीमा कर देती हैं।
  • भारत एक लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे (4% के साथ +/- 2% के टॉलरेंस बैंड) के तहत कार्य करता है, जबकि US और UK एक कठोर 2% के लक्ष्य को लेकर चलते हैं, जो इस बात को प्रभावित करता है कि उन्हें अपनी नीति को कितनी आक्रामकता से कड़ा करना होगा।
  • डिसइन्फ्लेशन की लागत विभिन्न अर्थव्यवस्थाओं में संरचनात्मक कारकों, श्रम बाजार की कठोरता, आपूर्ति-पक्ष की बाधाओं (जैसे खाद्य और ऊर्जा की कीमतें) और केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता के आधार पर भिन्न होती है।

महत्वपूर्ण शब्द

सैक्रिफाइस रेशियो

एक समष्टि आर्थिक मापक (macroeconomic metric) जो विस्फीति (disinflation) की अवधि के दौरान मुद्रास्फीति की दर को एक प्रतिशत अंक कम करने के लिए आवश्यक वास्तविक जीडीपी (real GDP) में प्रतिशत हानि की गणना करता है।

UPSC context

GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); मूल्य स्थिरता और उत्पादन हानि के बीच ट्रेड-ऑफ (trade-offs) के विश्लेषण का परीक्षण करता है।

Source
लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा

एक मौद्रिक नीति व्यवस्था जिसमें केंद्रीय बैंक आर्थिक विकास को समर्थन देने हेतु लचीलापन बनाए रखते हुए, एक विशिष्ट मुद्रास्फीति दर (भारत में 4% ± 2%) को लक्षित करता है।

UPSC context

GS पेपर III (मौद्रिक नीति); RBI के वैधानिक अधिदेश और 2016 के वैधानिक संशोधनों को समझने के लिए महत्वपूर्ण।

Source
मौद्रिक नीति समिति (MPC)

भारत में एक छह सदस्यीय वैधानिक निकाय जिसे मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क ब्याज दर (रेपो रेट) निर्धारित करने हेतु RBI अधिनियम द्वारा सशक्त बनाया गया है।

UPSC context

GS पेपर III (आर्थिक शासन); संस्थागत पारदर्शिता और ब्याज दर निर्धारण पर प्रश्नों के लिए महत्वपूर्ण।

Source
विस्फीति

मुद्रास्फीति की दर में वह कमी जिसमें कीमतें बढ़ती तो रहती हैं, लेकिन उनकी वृद्धि की गति धीमी हो जाती है; यह डिफ्लेशन (अपस्फीति) से भिन्न है, जिसमें कीमतें गिरने लगती हैं।

UPSC context

GS पेपर III (मुद्रास्फीति); एक मुख्य वैचारिक अंतर जिसका अक्सर Prelims और Mains के आर्थिक विश्लेषण में परीक्षण किया जाता है।

Source
फेडरल रिजर्व (US Fed)

संयुक्त राज्य अमेरिका की केंद्रीय बैंकिंग प्रणाली, जो मौद्रिक नीति के माध्यम से अधिकतम रोजगार और स्थिर कीमतों को बढ़ावा देने के लिए 'दोहरे अधिदेश' (dual mandate) का पालन करती है।

UPSC context

GS पेपर III (वैश्विक अर्थव्यवस्था); अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि का भारतीय बाजारों पर प्रभाव समझने के लिए प्रासंगिक।

Source
बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE)

यूके (UK) का केंद्रीय बैंक, जो सरकार द्वारा निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्य (वर्तमान में 2%) के माध्यम से मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए उत्तरदायी है।

UPSC context

GS प्रश्नपत्र III (अंतर्राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था); केंद्रीय बैंकिंग ढांचे और वैश्विक विस्फीतिकारी रुझानों पर एक तुलनात्मक परिप्रेक्ष्य प्रदान करता है।

Source

प्रारंभिक ट्रैप

बेंचमार्क पॉलिसी रेट में वृद्धि करना मांग-जनित और संरचनात्मक लागत-जन्य दोनों प्रकार की मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए एक अत्यधिक प्रभावी उपकरण है।

संकुचनकारी मौद्रिक नीति (ब्याज दरों में वृद्धि) मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति (demand-pull inflation) को नियंत्रित करती है, लेकिन यह खाद्य कमी जैसे संरचनात्मक या आपूर्ति-पक्ष (लागत-जनित) झटकों के खिलाफ काफी हद तक अप्रभावी होती है।

संबंधित अवधारणाएँ

Economy - Macroeconomics

सैक्रिफाइस रेशियो और फिलिप्स कर्व क्या हैं?

  • सैक्रिफाइस रेशियो: एक मैक्रोइकोनॉमिक मेट्रिक जो मुद्रास्फीति दर में प्रत्येक 1% की कमी लाने के लिए आवश्यक वास्तविक GDP (आउटपुट) या रोजगार में होने वाले प्रतिशत नुकसान को दर्शाता है।
  • फिलिप्स वक्र (Phillips Curve): एक आर्थिक अवधारणा जो मुद्रास्फीति और बेरोजगारी के बीच अल्पकालिक व्युत्क्रम संबंध को दर्शाती है, और उस ट्रेड-ऑफ (trade-off) को प्रदर्शित करती है जिसका सामना केंद्रीय बैंक करते हैं।
Economy - Monetary Policy

भारत का लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) ढांचा किस प्रकार कार्य करता है?

  • सांविधिक आधार: RBI Act, 1934 में 2016 के एक संशोधन के माध्यम से पेश किया गया, जो RBI को खुदरा मुद्रास्फीति को 4% पर बनाए रखने का अधिदेश देता है।
  • टॉलरेंस बैंड: +/- 2% का टॉलरेंस बैंड (अर्थात 2% से 6%) प्रदान करता है, जो अमेरिका और ब्रिटेन के कठोर 2% लक्ष्यों की तुलना में RBI को लचीलापन प्रदान करता है।

अंतर-विषय पैटर्न

  • आयातित मुद्रास्फीति और विनिमय दरें

    US Fed की ब्याज दरों में वृद्धि अक्सर उभरते बाजारों से पूंजी के पलायन को प्रेरित करती है, जिससे रुपये का मूल्यह्रास होता है। यह भारत में आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) का कारण बनता है, जिससे RBI के घरेलू मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के प्रयास जटिल हो जाते हैं।

  • राजकोषीय बनाम मौद्रिक नीति की सीमाएं

    जहाँ RBI दरों के माध्यम से मांग का प्रबंधन करता है, वहीं संरचनात्मक खाद्य/ऊर्जा मुद्रास्फीति के लिए सरकारी राजकोषीय हस्तक्षेप (जैसे, बफर स्टॉक, निर्यात प्रतिबंध) की आवश्यकता होती है। यह मौद्रिक नीति की सीमाओं को रेखांकित करता है।

सैक्रिफाइस रेशियो (Sacrifice Ratio)/फिलिप्स कर्व (Phillips Curve) और FIT फ्रेमवर्क के तहत RBI की सीमाओं के बीच तुलना करने वाले प्रीलिम्स के एक बहु-कथनीय (multi-statement) प्रश्न की उम्मीद करें।

संबद्ध PYQ · 3

संबद्ध PYQ · 3

  • 2021PrelimsGS1

    With reference to Indian economy, demand-pull inflation can be caused/ increased by which of the following? 1. Expansionary policies 2. Fiscal stimulus 3. Inflation-indexing wages 4. Higher purchasing power 5. Rising interest rates Select the correct answer using the code given below.

  • 2024MainsGS3

    What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.

  • 2019MainsGS3

    Do you agree with the view that steady GDP growth and low inflation have left the Indian economy in good shape? Give reasons in support of your arguments.