रुपये के अवमूल्यन की गतिशीलता और विदेशी मुद्रा भंडार प्रबंधन
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
मुद्रा के मूल्य में गिरावट भारत के आयात बिल (विशेष रूप से कच्चे तेल), मुद्रास्फीति और समग्र व्यापक आर्थिक स्थिरता (macroeconomic stability) को प्रभावित करती है। विनिमय दर निर्धारण की कार्यप्रणाली और विदेशी मुद्रा भंडार के माध्यम से अस्थिरता को प्रबंधित करने में RBI की भूमिका को समझना UPSC GS3 अर्थव्यवस्था पाठ्यक्रम के लिए एक मुख्य अवधारणा है।
सारांश
भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 89.95 के सर्वकालिक निचले स्तर तक गिर गया है, जिसका मुख्य कारण विदेशी फंडों की निकासी, डॉलर के लिए आयातकों की मजबूत मांग और सट्टा आधारित शॉर्ट-कवरिंग (short-covering) है। इसके अतिरिक्त, भारत-अमेरिका व्यापार समझौते पर अनिश्चितता ने भी मुद्रा पर दबाव डाला है। बाजार विश्लेषकों ने 90 के स्तर के मनोवैज्ञानिक महत्व पर प्रकाश डाला है और कहा है कि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय रूप से हस्तक्षेप करना चाहिए ताकि सट्टेबाजों को एकतरफा रुझान का लाभ उठाने से रोका जा सके और विनिमय दर में अनावश्यक अस्थिरता से बचकर व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखी जा सके।
मुख्य बिंदु
- अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपया 42 पैसे गिरकर 89.95 के ऐतिहासिक निचले स्तर पर बंद हुआ।
- गिरावट के मुख्य कारकों में सट्टेबाजों द्वारा शॉर्ट-कवरिंग, आयातकों द्वारा डॉलर की निरंतर मांग और भारतीय इक्विटी से महत्वपूर्ण विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) बहिर्वाह शामिल हैं।
- भारत-अमेरिका व्यापार समझौते को लेकर बाज़ार की अनिश्चितताओं ने भी नकारात्मक धारणा में योगदान दिया।
- विशेषज्ञों ने सट्टा आधारित एकतरफा रुझान को नियंत्रित करने और USD-INR युग्म में अत्यधिक अस्थिरता को रोकने के लिए मनोवैज्ञानिक 90 के स्तर से नीचे भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के हस्तक्षेप की आवश्यकता पर जोर दिया है।
महत्वपूर्ण शब्द
मुद्रा मूल्यह्रास
उच्च आयात मांग या पूंजी बहिर्वाह के कारण, विदेशी मुद्राओं (विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर) के मुकाबले भारतीय रुपये के मूल्य में होने वाली बाजार-संचालित गिरावट।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); विनिमय दर की गतिशीलता, भुगतान संतुलन और मुद्रास्फीति तथा निर्यात पर इसके प्रभावों की समझ का परीक्षण करता है।
विदेशी संस्थागत निवेशक (FII)
विदेशी संस्थाएं (जैसे बैंक या पेंशन फंड) जो भारतीय वित्तीय बाजारों में निवेश करती हैं। उनका बड़े पैमाने पर बाहर निकलना अक्सर पूंजी के बहिर्वाह (capital outflows) और रुपये में कमजोरी का कारण बनता है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); संसाधन जुटाने, शेयर बाजार की अस्थिरता और बाह्य क्षेत्र की स्थिरता के लिए प्रासंगिक।
भारत-अमेरिका व्यापार समझौता
भारत और USA के बीच पारस्परिक शुल्कों (reciprocal tariffs) को (~50% से घटाकर 18% तक) कम करने और ऊर्जा खरीद एवं बाजार पहुंच (market access) से जुड़े व्यापारिक विवादों को सुलझाने के लिए एक रणनीतिक समझौता।
UPSC context
GS पेपर II (अंतर्राष्ट्रीय संबंध); द्विपक्षीय समझौतों और भारत के हितों पर विदेशी नीतियों के प्रभाव पर केंद्रित है।
RBI का विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप
विनिमय दर में अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने और रुपये की बेतरतीब गिरावट को रोकने के लिए विदेशी मुद्रा (डॉलर) खरीदने या बेचने की केंद्रीय बैंक की कार्रवाई।
UPSC context
GS Paper III (अर्थव्यवस्था); मौद्रिक नीति उपकरणों, विदेशी मुद्रा भंडार और मुद्रा प्रबंधन के ज्ञान का परीक्षण करता है।
मैक्रोइकॉनोमिक स्थिरता
एक अर्थव्यवस्था की वह स्थिति जिसकी विशेषता निम्न मुद्रास्फीति, वहनीय ऋण स्तर और स्थिर विनिमय दरें हैं, जो बाहरी वित्तीय झटकों के प्रति लचीलापन सुनिश्चित करती है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); भारतीय अर्थव्यवस्था, नियोजन और विकास से संबंधित विषयों के लिए महत्वपूर्ण।
प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर
ऐसी विनिमय दर व्यवस्था जहाँ मुद्रा का मूल्य मुख्य रूप से बाज़ार द्वारा निर्धारित होता है, लेकिन केंद्रीय बैंक अत्यधिक उतार-चढ़ाव को प्रबंधित करने के लिए हस्तक्षेप करता है।
UPSC context
GS Paper III (अर्थव्यवस्था); भारत के बाह्य क्षेत्र और RBI के परिचालन ढांचे को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
प्रारंभिक ट्रैप
डॉलर के मुकाबले रुपये को एक विशिष्ट लक्ष्य स्तर पर स्थिर करने के लिए RBI विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करता है।
भारत 'मैनेज्ड फ्लोट' (managed float) प्रणाली के तहत कार्य करता है। RBI किसी विशिष्ट विनिमय दर या पेग (peg) को लक्षित नहीं करता है; यह केवल अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने और सट्टा हमलों (speculative attacks) को रोकने के लिए हस्तक्षेप करता है।
संबंधित अवधारणाएँ
गिरते हुए रुपये को संभालने के लिए RBI किस प्रकार हस्तक्षेप करता है?
- स्पॉट मार्केट हस्तक्षेप: RBI डॉलर की आपूर्ति बढ़ाने के लिए स्पॉट मार्केट में अपने विदेशी मुद्रा भंडार से US डॉलर बेचता है, जिससे रुपये को स्थिरता मिलती है।
- फॉरवर्ड मार्केट हस्तक्षेप: RBI भविष्य की विनिमय दर की अपेक्षाओं को प्रभावित करने और विदेशी मुद्रा भंडार में तत्काल कमी किए बिना सट्टा स्थितियों (speculative positioning) को प्रबंधित करने के लिए फॉरवर्ड मार्केट में हस्तक्षेप करता है।
- स्टरलाइजेशन: डॉलर बेचने से सिस्टम से रुपये की तरलता (liquidity) कम हो जाती है। इस तरलता की पुनः पूर्ति के लिए RBI ओपन मार्केट ऑपरेशंस (G-Secs की खरीद) का उपयोग कर सकता है, जिसे स्टेरलाइजेशन (sterilization) के रूप में जाना जाता है।
नॉमिनल और रियल इफेक्टिव एक्सचेंज रेट (NEER/REER) क्या हैं?
- NEER (सांकेतिक): विदेशी व्यापारिक भागीदारों की मुद्राओं की एक बास्केट के मुकाबले घरेलू मुद्रा की द्विपक्षीय नाममात्र (nominal) विनिमय दरों का भारित औसत।
- REER (वास्तविक): सापेक्ष मुद्रास्फीति अंतर के लिए समायोजित NEER। REER में गिरावट किसी देश की व्यापार प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार का संकेत देती है।
- परीक्षा हेतु जुड़ाव: UPSC अक्सर इस पहलू का परीक्षण करता है: बढ़ता हुआ REER यह दर्शाता है कि मुद्रा वास्तविक रूप में ओवरवैल्यूड है, जिससे निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता को नुकसान पहुँचता है, भले ही नॉमिनल दर में गिरावट क्यों न आए।
अंतर-विषय पैटर्न
रुपये का मूल्यह्रास और आयातित मुद्रास्फीति
चूँकि भारत अपने कच्चे तेल का 80% से अधिक आयात करता है, इसलिए कमजोर रुपया सीधे तौर पर घरेलू ईंधन की कीमतों को बढ़ा देता है, जिसका असर व्यापक CPI मुद्रास्फीति पर पड़ता है और यह RBI के मौद्रिक नीति रुख को प्रभावित करता है।
FII बहिर्वाह और US Fed ब्याज दर चक्र
भारतीय इक्विटी से पूंजी का बहिर्वाह (Capital flight), अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीतियों या वैश्विक व्यापारिक अनिश्चितताओं के कारण उत्पन्न 'सेफ-हेवन' मांग के साथ गहराई से सहसंबद्ध है, जो भुगतान संतुलन को प्रभावित करता है।
रुपये के अवमूल्यन (Rupee depreciation), RBI के स्टरलाइजेशन (sterilization) प्रयासों और NEER/REER पर इसके प्रभाव को आपस में जोड़ने वाले एक multi-statement प्रश्न की 2026 में अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 4
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- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2021PrelimsGS1
Consider the following statements : The effect of devaluation of a currency is that it necessarily 1. improves the competitiveness of the domestic exports in the foreign markets 2. increases the foreign value of domestic currency 3. improves the trade balance Which of the above statements is/are correct?
- 2018MainsGS3
How would the recent phenomena of protectionism and currency manipulations in world trade affect macroeconomic stability of India?
- 2011PrelimsGS1
Both Foreign Direct Investment (FDI) and Foreign Institutional Investor (FII) are related to investment in a country. Which one of the following statements best represents an important difference between the two?
