रुपये में गिरावट का मील का पत्थर और पूंजी बाजार में सुधार
स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗
क्यों मायने रखता है
घरेलू मुद्रा और शेयर बाजार में एक साथ होने वाली गिरावट वैश्विक पूंजी प्रवाह के प्रति भारतीय अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक कमजोरियों को दर्शाती है। यह UPSC उम्मीदवारों के लिए मैक्रोइकॉनोमिक प्रबंधन पर एक रियल-टाइम केस स्टडी के रूप में कार्य करता है, विशेष रूप से यह कि कैसे RBI विनिमय दरों को स्थिर करने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) का उपयोग करता है और इसके परिणामस्वरूप मुद्रास्फीति तथा व्यापार संतुलन पर पड़ने वाले व्यापक प्रभावों को स्पष्ट करता है।
सारांश
The Indian rupee depreciated to a historic low, breaching the 88 level against the US dollar, coinciding with a sharp 2% weekly correction in the benchmark stock indices Sensex and Nifty. This synchronized dual market shock is primarily driven by massive capital outflows from Foreign Portfolio Investors (FPIs) exiting Indian equities. The rapid capital flight has intensified pressure on the domestic currency, prompting the Reserve Bank of India (RBI) to actively intervene by selling dollars from its foreign exchange reserves to curb extreme volatility. The sustained depreciation of the rupee introduces broader macroeconomic challenges, including the risk of higher imported inflation and a widened Current Account Deficit (CAD).
मुख्य बिंदु
- भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले पहली बार 88 के स्तर को पार कर गया, जो एक अभूतपूर्व ऐतिहासिक निचला स्तर है।
- बेंचमार्क इक्विटी सूचकांकों, सेंसेक्स और निफ्टी में इस सप्ताह के दौरान 2% की भारी गिरावट देखी गई।
- यह अस्थिरता मुख्य रूप से विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) द्वारा भारतीय पूंजी बाजारों से निरंतर और भारी पूंजी बहिर्वाह (capital outflows) के कारण है।
- भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) अनियंत्रित और तीव्र गिरावट को रोकने के लिए अमेरिकी डॉलर बेचकर विदेशी मुद्रा बाजार (forex market) में हस्तक्षेप कर रहा है।
- एक कमजोर रुपया समष्टि आर्थिक (macroeconomic) जोखिम उत्पन्न करता है, विशेष रूप से चालू खाता घाटा (CAD) का बढ़ना और आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) में वृद्धि।
महत्वपूर्ण शब्द
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPIs)
विदेशी संस्थाएं (जैसे, हेज फंड, म्यूचुअल फंड) जो भारत की वित्तीय परिसंपत्तियों जैसे स्टॉक और बॉन्ड में निवेश करती हैं। ये उच्च तरलता और प्रबंधन पर नियंत्रण के अभाव द्वारा अभिलक्षित होती हैं।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था)। पूंजी प्रवाह, बाजार की अस्थिरता और बाहरी क्षेत्र की स्थिरता की समझ का परीक्षण करता है।
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक और नियामक निकाय जो मौद्रिक नीति, मुद्रा जारी करने और विदेशी मुद्रा भंडार के प्रबंधन के माध्यम से वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए जिम्मेदार है।
UPSC context
GS पेपर III. मौद्रिक प्रबंधन, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण और बाह्य क्षेत्र के हस्तक्षेप के लिए प्रमुख संस्थान।
Current Account Deficit (CAD)
यह तब होता है जब किसी देश की वस्तुओं और सेवाओं का कुल आयात उसके निर्यात से अधिक हो जाता है, जिसके लिए पूंजी प्रवाह या विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) में कमी के माध्यम से वित्तपोषण की आवश्यकता होती है।
UPSC context
GS पेपर III (बाह्य क्षेत्र)। भुगतान संतुलन (BoP) और मुद्रा की स्थिति को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
आयातित मुद्रास्फीति
आयातित वस्तुओं (जैसे कि कच्चा तेल) की उच्च लागत या घरेलू मुद्रा के मूल्यह्रास के कारण घरेलू कीमतों में होने वाली वृद्धि।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था)। विनिमय दरों को घरेलू मूल्य स्थिरता के साथ जोड़ने की क्षमता का परीक्षण करता है।
सेंसेक्स और निफ्टी
सेंसेक्स (30 स्टॉक्स, BSE) और निफ्टी (50 स्टॉक्स, NSE) भारतीय इक्विटी बाजार के प्रदर्शन के प्रमुख संकेतक हैं।
UPSC context
GS पेपर III (पूँजी बाज़ार)। निवेशक भावना और आर्थिक स्वास्थ्य को मापने के लिए उपयोग किए जाने वाले संकेतक।
मुद्रा मूल्यह्रास
फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट प्रणाली में बाजार की शक्तियों, जैसे डॉलर की उच्च मांग, के कारण किसी मुद्रा के मूल्य में होने वाली गिरावट।
UPSC context
GS पेपर III। विदेशी व्यापार, प्रेषण (remittances) और अंतर्राष्ट्रीय समष्टि अर्थशास्त्र के लिए महत्वपूर्ण अवधारणा।
प्रारंभिक ट्रैप
जब RBI मुद्रा के बचाव के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) से अमेरिकी डॉलर बेचता है, तो घरेलू मुद्रा आपूर्ति (तरलता) बढ़ जाती है।
डॉलर बेचने का अर्थ है कि RBI इसके बदले बाजार से रुपये अवशोषित करता है। इससे घरेलू तरलता कम हो जाती है, जिससे RBI को कभी-कभी तरलता पुनः प्रवाहित करने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (open market operations) संचालित करने पड़ते हैं।
संबंधित अवधारणाएँ
भारत की 'मैनेज्ड फ्लोट' विनिमय दर व्यवस्था के तहत RBI किस प्रकार हस्तक्षेप करता है?
- बाजार द्वारा निर्धारित: विनिमय दर मूल रूप से बाजार की मांग और आपूर्ति द्वारा निर्धारित होती है; RBI किसी विशिष्ट विनिमय दर का लक्ष्य निर्धारित नहीं करता है और न ही इसे पेग (peg) करता है।
- Forex हस्तक्षेप: RBI भारी गिरावट को रोकने के लिए अपने भंडार से USD बेचता है और अत्यधिक मजबूती को रोकने के लिए USD खरीदता है, जिससे अत्यधिक उतार-चढ़ाव (volatility) को नियंत्रित किया जा सके।
- स्टरलाइजेशन: RBI घरेलू मुद्रा आपूर्ति और मुद्रास्फीति पर इन विदेशी मुद्रा (forex) हस्तक्षेपों के प्रभाव को निष्प्रभावी करने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs) का उपयोग करता है।
NEER और REER के बीच क्या अंतर है?
- NEER: प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की विदेशी मुद्राओं की एक टोकरी के विरुद्ध रुपये की असमायोजित, नाममात्र विनिमय दर का भारित औसत।
- वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (REER): NEER भारत और उसके व्यापारिक साझेदारों के बीच मुद्रास्फीति के अंतर के लिए समायोजित है। यह बाहरी क्रय शक्ति का वास्तविक सूचक है।
- व्यापारिक प्रतिस्पर्धात्मकता: REER में गिरावट (वास्तविक मूल्यह्रास) का अर्थ है कि भारतीय निर्यात तुलनात्मक रूप से सस्ते और वैश्विक स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी हो रहे हैं।
अंतर-विषय पैटर्न
US फेड दरें और उभरते बाजारों से पूंजी पलायन
अमेरिका की ऊँची ब्याज दरें यील्ड गैप (yield gap) को कम करती हैं, जिससे भारत जैसे उभरते बाजारों से भारी मात्रा में FPI पूंजी का पलायन शुरू हो जाता है। यह स्थानीय मुद्राओं के मूल्य में गिरावट लाता है और इक्विटी सूचकांकों को भारी रूप से प्रभावित करता है।
मुद्रा का मूल्यह्रास और ECB ऋण अदायगी
रुपये में भारी गिरावट, अनहेज्ड (unhedged) विदेशी वाणिज्यिक उधारी (ECBs) रखने वाली घरेलू कंपनियों के लिए ऋण शोधन के बोझ को अत्यधिक बढ़ा देती है, जिससे कॉर्पोरेट मार्जिन कम हो जाते हैं और बैलेंस शीट पर दबाव का जोखिम बढ़ जाता है।
2026 की Prelims में FPI पूंजी बहिर्वाह (capital outflows), RBI द्वारा डॉलर की बिक्री और इसके परिणामस्वरूप घरेलू रुपये की तरलता (liquidity) में होने वाले संकुचन को जोड़ने वाले एक प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 5
संबद्ध PYQ · 5
- 2021PrelimsGS1
Consider the following statements : The effect of devaluation of a currency is that it necessarily 1. improves the competitiveness of the domestic exports in the foreign markets 2. increases the foreign value of domestic currency 3. improves the trade balance Which of the above statements is/are correct?
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. An increase in Nominal Effective Exchange Rate (NEER) indicates the appreciation of rupee. 2. An increase in the Real Effective Exchange Rate (REER) indicates an improvement in trade competitiveness. 3. An increasing trend in domestic inflation relative to inflation in other countries is likely to cause an increasing divergence between NEER and REER. Which of the above statements are correct?
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2022PrelimsGS1
Consider the following statements: 1. Tight monetary policy of US Federal Reserve could lead to capital flight. 2. Capital flight may increase the interest cost of firms with existing External Commercial Borrowings (ECBs). 3. Devaluation of domestic currency decreases the currency risk associated with ECBs. Which of the statements given above are correct?
- 2018MainsGS3
How would the recent phenomena of protectionism and currency manipulations in world trade affect macroeconomic stability of India?
