रुपये के मूल्यांकन और एफसीएनआर जमा पर आरबीआई का रुख
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
यह लेख GS3 (अर्थव्यवस्था) और Prelims के लिए अत्यधिक प्रासंगिक है क्योंकि इसमें NEER/REER, पूंजी प्रवाह को जुटाने (FCNR-B जमा), और विनिमय दर को स्थिर करने तथा मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप की कार्यप्रणाली जैसी उन्नत अवधारणाएं शामिल हैं।
सारांश
एक विशेष साक्षात्कार में, नवनियुक्त RBI गवर्नर, संजय मल्होत्रा ने इस बात पर जोर दिया है कि भारतीय रुपया बुनियादी तौर पर मजबूत है और नॉमिनल (NEER) तथा रियल (REER) दोनों ही प्रभावी विनिमय दर के संदर्भ में इसके अवमूल्यित होने की संभावना है। हालिया नीतिगत ढील के कारण पूंजी प्रवाह में तेजी आई है, जिसमें बैंकों द्वारा FCNR(B) जमा के रूप में लगभग $32 billion और साथ ही G-Secs में विदेशी निवेश के रूप में $7 billion लाए गए हैं, जिसने भारत के भुगतान संतुलन (BoP) को काफी मजबूती प्रदान की है। मौद्रिक नीति पर, मल्होत्रा ने स्पष्ट किया कि मूल्य स्थिरता (4% मुद्रास्फीति के मध्य बिंदु को लक्षित करना) केंद्रीय बैंक की सर्वोच्च प्राथमिकता बनी हुई है। MPC द्वारा 'तटस्थ' रुख अपनाए जाने से वैश्विक केंद्रीय बैंकों के कदमों से प्रभावित होने के बजाय, आने वाले आंकड़ों के आधार पर दरों को तय करने का घरेलू लचीलापन मिलता है।
मुख्य बिंदु
- पूंजी संग्रहण: RBI के हालिया उपायों के तहत, बैंकों ने FCNR(B) जमा में लगभग $32 बिलियन जुटाए हैं और जून की नीति के बाद से सरकारी प्रतिभूतियों में $7 बिलियन से अधिक आकर्षित किए हैं।
- विनिमय दर मूल्यांकन: RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा का तर्क है कि भारतीय रुपया अधिमूल्यांकित (overvalued) नहीं है, बल्कि नाममात्र प्रभावी विनिमय दर (NEER) और वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (REER) दोनों ही संदर्भों में अवमूल्यांकित (undervalued) है।
- विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन: FCNR(B) अंतर्वाह की हेजिंग लागत और स्वैप की भरपाई करने के लिए, RBI सुरक्षा, तरलता और रिटर्न के अपने मार्गदर्शक सिद्धांतों के तहत अतिरिक्त विदेशी मुद्रा को सुरक्षित विदेशी परिसंपत्तियों में निवेश करता है।
- मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता: MPC 'तटस्थ' रुख बनाए रखता है, घरेलू विकास-मुद्रास्फीति की गतिशीलता (4% के मध्य बिंदु को लक्षित करते हुए) को प्राथमिकता देता है और वैश्विक केंद्रीय बैंकों के दर चक्रों से स्वतंत्र रहता है।
- बैंकिंग का सुदृढ़ प्रदर्शन: मजबूत ऋण वृद्धि के बावजूद, गवर्नर ने आर्थिक ओवरहीटिंग (economic overheating) की चिंताओं को खारिज करते हुए कहा कि बैंकों के पास आरामदायक पूंजी पर्याप्तता (capital adequacy), स्थिर वित्तपोषण (stable funding) और तरलता कवरेज अनुपात (liquidity coverage ratios) हैं।
महत्वपूर्ण शब्द
विदेशी मुद्रा अनिवासी (बैंक) जमा
एक सावधि जमा योजना जो अनिवासी भारतीयों (NRIs) को भारतीय बैंकों में निर्दिष्ट विदेशी मुद्राओं में अपनी बचत रखने की अनुमति देती है, जिससे जमाकर्ताओं के लिए घरेलू विनिमय दर का जोखिम समाप्त हो जाता है।
UPSC context
GS Paper III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। बाह्य क्षेत्र के उपकरणों, विदेशी पूंजी प्रवाह और विदेशी मुद्रा भंडार को स्थिर करने के उपायों का परीक्षण करता है।
नाममात्र प्रभावी विनिमय दर (NEER)
मुद्रास्फीति के लिए समायोजित किए बिना, प्रमुख विदेशी मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले किसी मुद्रा की विनिमय दर का व्यापार-भारित औसत, जो इसकी नाममात्र बाह्य मजबूती को दर्शाता है।
UPSC context
GS Paper III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। विनिमय दर सूचकांकों और मुद्रा के मूल्यवर्धन (appreciation) या मूल्यह्रास (depreciation) पर वैचारिक स्पष्टता का मूल्यांकन करता है।
वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (REER)
मुद्राओं की एक टोकरी (बास्केट) के सापेक्ष किसी मुद्रा की विनिमय दर का भारित औसत, जिसे किसी देश की वास्तविक व्यापारिक प्रतिस्पर्धात्मकता को दर्शाने के लिए मुद्रास्फीति के अंतर के लिए समायोजित किया जाता है।
UPSC context
GS Paper III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। वास्तविक क्रय शक्ति और निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता की समझ का आकलन करने के लिए प्रीलिम्स में अत्यधिक पूछा जाने वाला विषय।
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI का एक छह-सदस्यीय सांविधिक निकाय, जिसकी अध्यक्षता गवर्नर द्वारा की जाती है, जिसे निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क ब्याज दर निर्धारित करने का अधिदेश प्राप्त है।
UPSC context
GS Paper III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। मौद्रिक उपकरणों, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण, नीतिगत रुख और RBI के संस्थागत शासन का परीक्षण करता है।
प्रारंभिक ट्रैप
FCNR(B) खातों में, NRI जमाकर्ता विनिमय दर के जोखिम को वहन करता है, जबकि बैंक इससे मुक्त रहता है।
FCNR(B) जमा विदेशी मुद्रा मूल्यवर्ग के होते हैं; इसलिए, जमाकर्ता को विनिमय मूल्यह्रास के शून्य जोखिम का सामना करना पड़ता है। वाणिज्यिक बैंक या RBI मुद्रा के उतार-चढ़ाव के जोखिम को वहन करते हैं।
संबंधित अवधारणाएँ
NEER और REER के बीच क्या अंतर है, और REER की गणना कैसे की जाती है?
- NEER की परिभाषा: प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले द्विपक्षीय नाममात्र विनिमय दरों का भारित औसत।
- REER समायोजन: घरेलू अर्थव्यवस्था और उसके व्यापारिक भागीदारों के बीच सापेक्ष मुद्रास्फीति अंतर के लिए NEER को समायोजित करता है।
- सूत्र और व्याख्या: REER = NEER × (घरेलू मूल्य सूचकांक / विदेशी मूल्य सूचकांक)। 100 से कम REER मान कम मूल्यांकन (undervaluation) को दर्शाता है, जिससे निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ती है।
FCNR(B) जैसी NRI जमाओं को भारत के भुगतान संतुलन (Balance of Payments) में किस प्रकार वर्गीकृत किया जाता है?
- पूंजी खाता घटक: NRI जमा (FCNR-B और NRE सहित) को BoP के पूंजी खाते के भीतर 'बैंकिंग पूंजी' के तहत वर्गीकृत किया जाता है।
- चालू खाते में अंतर: प्रतिदेय जमा के विपरीत, निजी आवक प्रेषण (एकपक्षीय हस्तांतरण) 'अदृश्य' (Invisibles) के तहत चालू खाते में जाते हैं।
- बाह्य ऋण से संबंध: चूंकि ये जमाएं प्रतिदेय हैं, इसलिए ये भारत की बाह्य ऋण देनदारियों का एक हिस्सा हैं।
अंतर-विषय पैटर्न
विदेशी मुद्रा भंडार और संप्रभु ऋण प्रबंधन
अमेरिकी ट्रेजरी में RBI द्वारा विदेशी मुद्रा भंडार का निवेश, बाह्य क्षेत्र की स्थिरता को सीधे अमेरिकी मौद्रिक नीति संचरण और घरेलू यील्ड से जोड़ता है।
प्रेषण बनाम बैंकिंग पूंजी
जबकि निजी प्रेषण चालू खाता शेष को स्थायी रूप से मजबूत करते हैं, वहीं FCNR(B) अंतर्प्रवाह अस्थिर पूंजी खाता देनदारियों को दर्शाते हैं जो भारत के अल्पकालिक बाह्य ऋण प्रोफाइल को बढ़ाते हैं।
BoP लेखांकन पर एक बहु-कथनीय प्रश्न की अपेक्षा करें, जिसमें NRE बनाम FCNR(B) जमा में विनिमय-जोखिम स्वामित्व (exchange-risk ownership) और REER प्रवृत्तियों की तुलना की गई हो।
संबद्ध PYQ · 3
संबद्ध PYQ · 3
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. An increase in Nominal Effective Exchange Rate (NEER) indicates the appreciation of rupee. 2. An increase in the Real Effective Exchange Rate (REER) indicates an improvement in trade competitiveness. 3. An increasing trend in domestic inflation relative to inflation in other countries is likely to cause an increasing divergence between NEER and REER. Which of the above statements are correct?
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
