RBI मौद्रिक नीति समिति ने आयातित मुद्रास्फीति जोखिमों का समाधान किया
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
यह इस बात के एक महत्वपूर्ण केस स्टडी के रूप में कार्य करता है कि कैसे बाहरी भू-राजनीतिक झटके सीधे तौर पर भारत की घरेलू अर्थव्यवस्था को प्रभावित करते हैं। यह मुद्रा के अवमूल्यन और अस्थिर वैश्विक कमोडिटी कीमतों को प्रबंधित करने के साथ-साथ अपने वैधानिक मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण (inflation-targeting) अधिदेश को लागू करने में RBI के सामने आने वाली व्यावहारिक चुनौतियों को रेखांकित करता है, जो UPSC GS3 में एक आवर्ती विषय है।
सारांश
RBI की मौद्रिक नीति समिति ने चल रहे पश्चिम एशिया संकट से उत्पन्न महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक चुनौतियों के बीच ब्याज दरों पर विचार-विमर्श करने के लिए बैठक की है। बढ़ते भू-राजनीतिक तनावों ने कच्चे तेल की कीमतों को $100 प्रति बैरल के पार पहुंचा दिया है और भारतीय रुपये में 4% से अधिक की गिरावट आई है, जिससे आयातित मुद्रास्फीति का जोखिम काफी बढ़ गया है। हालांकि केंद्रीय बैंक ने 2025 की शुरुआत से दरों में कुल 125 आधार अंकों की कटौती की है, लेकिन ये बाहरी झटके खुदरा मुद्रास्फीति को 4% पर स्थिर रखने के इसके अनिवार्य लक्ष्य को जटिल बनाते हैं। RBI व्यापक आर्थिक स्थिरता की तत्काल आवश्यकता और विकास की प्राथमिकताओं के बीच संतुलन बनाने के लिए विवश है।
मुख्य बिंदु
- गवर्नर संजय मल्होत्रा के नेतृत्व में, RBI की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (MPC) वैश्विक घटनाओं से उत्पन्न बढ़ते मुद्रास्फीति जोखिमों के बीच बेंचमार्क ऋण दरों की समीक्षा कर रही है।
- फरवरी 2025 से, RBI ने कुल 125 आधार अंकों की कटौती लागू की है, और वर्तमान में कीमतों के दबाव की निगरानी करते हुए 'neutral' नीतिगत रुख बनाए हुए है।
- पश्चिम एशिया संकट ने कच्चे तेल की कीमतों को $100 प्रति बैरल से ऊपर पहुँचा दिया है, जिससे आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) को लेकर चिंताएं बढ़ गई हैं ($10 की वृद्धि घरेलू मुद्रास्फीति को 0.60% तक बढ़ा देती है)।
- भारतीय रुपये में एक साथ 4% से अधिक की गिरावट ने आयात लागत को बढ़ा दिया है, जिससे खुदरा मुद्रास्फीति को 4% (+/- 2% के मार्जिन के साथ) पर बनाए रखने के RBI के वैधानिक अधिदेश में जटिलताएँ उत्पन्न हो गई हैं।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI अधिनियम, 1934 के तहत एक छह-सदस्यीय सांविधिक समिति, जिसकी अध्यक्षता गवर्नर द्वारा की जाती है। यह आर्थिक विकास को समर्थन देते हुए मुद्रास्फीति के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए नीतिगत ब्याज दर (रेपो रेट) निर्धारित करती है।
UPSC context
GS पेपर III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। मौद्रिक नीति और केंद्रीय बैंक की जवाबदेही के लिए संस्थागत तंत्र को समझने हेतु महत्वपूर्ण।
मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
एक मौद्रिक नीति ढांचा जहाँ केंद्रीय बैंक मूल्य स्थिरता बनाए रखने और प्रत्याशाओं को स्थिर करने के लिए एक विशिष्ट खुदरा मुद्रास्फीति दर (भारत में 4% +/- 2%) को लक्षित करता है।
UPSC context
GS पेपर III। RBI के प्राथमिक अधिदेश और समष्टि आर्थिक स्थिरता पर इसके प्रभाव की जांच के लिए महत्वपूर्ण।
आयातित मुद्रास्फीति
घरेलू अर्थव्यवस्था में कीमतों में होने वाली वह वृद्धि जो आयातित वस्तुओं (जैसे कच्चा तेल) की बढ़ती लागत या घरेलू मुद्रा के मूल्य में गिरावट के कारण होती है।
UPSC context
GS पेपर III (मुद्रास्फीति)। यह विश्लेषण करने की क्षमता का परीक्षण करता है कि बाहरी भू-राजनीतिक झटके घरेलू मूल्य स्तरों को कैसे प्रभावित करते हैं।
मुद्रा मूल्यह्रास
फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली में विदेशी मुद्राओं की तुलना में रुपये के मूल्य में होने वाली कमी, जो मुख्य रूप से मांग और आपूर्ति जैसी बाजार शक्तियों द्वारा संचालित होती है।
UPSC context
GS पेपर III (बाह्य क्षेत्र)। भुगतान संतुलन, निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता और विदेशी मुद्रा बाजार की गतिशीलता को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
बेसिस पॉइंट्स (bps)
यह एक मानक वित्तीय इकाई है जो 0.01% (एक प्रतिशत का 1/100वां हिस्सा) के बराबर होती है। इसका उपयोग ब्याज दरों, यील्ड (yields) या अन्य प्रतिशतों में होने वाले सूक्ष्म और सटीक परिवर्तनों को दर्शाने के लिए किया जाता है।
UPSC context
Prelims (अर्थव्यवस्था)। वित्तीय नीति घोषणाओं और बेंचमार्क ब्याज दरों में बदलावों की सटीक व्याख्या के लिए आवश्यक।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI अधिनियम के तहत, RBI को 4% खुदरा मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित और तय करने का अधिदेश दिया गया है।
भारत सरकार मुद्रास्फीति का लक्ष्य (वर्तमान में 4%) निर्धारित करती है, न कि RBI। मौद्रिक नीति समिति (MPC) केवल इसे प्राप्त करने के लिए पॉलिसी रेट निर्धारित करती है।
संबंधित अवधारणाएँ
मौद्रिक नीति समिति (MPC) की संरचना और मतदान संरचना क्या है?
- संरचना: इसमें छह सदस्य होते हैं: तीन RBI से (गवर्नर सहित) और तीन केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त बाहरी विशेषज्ञ।
- बहुमत मतदान: निर्णय बाध्यकारी होते हैं और उपस्थित सदस्यों के साधारण बहुमत से लिए जाते हैं।
- निर्णायक मत: RBI गवर्नर के पास वीटो नहीं है, लेकिन मत बराबर होने की स्थिति में उन्हें निर्णायक मत (casting vote) का अधिकार प्राप्त है।
भारत में मुद्रा का मूल्यह्रास सीधे तौर पर आयातित मुद्रास्फीति को कैसे बढ़ावा देता है?
- महँगा आयात: रुपये के मूल्य में गिरावट का अर्थ है कि कच्चे तेल और खाद्य तेल जैसी डॉलर-मूल्यवर्ग वाली वैश्विक आवश्यक वस्तुओं को खरीदने के लिए अधिक घरेलू मुद्रा की आवश्यकता होती है।
- पास-थ्रू प्रभाव: उच्च आयात बिल घरेलू विनिर्माण और लॉजिस्टिक्स लागत में वृद्धि करते हैं, जो खुदरा स्तर पर व्यापक लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति (cost-push inflation) में परिवर्तित हो जाते हैं।
- नीतिगत दुविधा: यदि RBI विकास को बढ़ावा देने के लिए दरों में कटौती करता है, तो इससे घरेलू यील्ड कम हो जाती है, जिससे FPI का बहिर्वाह शुरू हो जाता है जो रुपये को और अधिक कमजोर कर देता है।
अंतर-विषय पैटर्न
भू-राजनीति, ऊर्जा सुरक्षा और CAD
पश्चिम एशियाई संघर्ष कच्चे तेल के आयात बिल के माध्यम से भारत के चालू खाता घाटे को सीधे तौर पर बढ़ाते हैं, जो अंतरराष्ट्रीय संबंधों को घरेलू व्यापक आर्थिक स्थिरता से मजबूती से जोड़ते हैं।
पॉलिसी ट्राइलेमा और पूंजी बहिर्वाह
RBI एक मैक्रोइकोनॉमिक ट्राइलेमा (macroeconomic trilemma) का सामना कर रहा है: यह एक साथ विनिमय दरों को प्रबंधित करने, घरेलू विकास के लिए एक स्वतंत्र मौद्रिक नीति बनाए रखने और वैश्विक झटकों के बीच पूंजी बहिर्वाह (capital outflows) को रोकने के लिए संघर्ष कर रहा है।
आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation), रुपये के मूल्यह्रास और RBI के सीमित नीतिगत उपकरणों के बीच अंतर्संबंध का परीक्षण करने वाले एक बहु-कथनीय प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2023PrelimsGS1
Consider the following statements: Statement-I: In the post-pandemic recent past, many Central Banks worldwide had carried out interest rate hikes. Statement-II: Central Banks generally assume that they have the ability to counteract the rising consumer prices via monetary policy means. Which one of the following is correct in respect of the above statements?
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
- 2018MainsGS3
How would the recent phenomena of protectionism and currency manipulations in world trade affect macroeconomic stability of India?
