वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला झटकों के बीच RBI का मौद्रिक नीति रुख
स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗
क्यों मायने रखता है
यह समझना कि बाहरी आपूर्ति झटकों (जैसे भू-राजनीतिक संघर्ष और कच्चे तेल की कीमतों में उछाल) के सामने RBI मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण और विकास समर्थन के अपने दोहरे अधिदेश को कैसे संतुलित करता है, भारत की व्यापक आर्थिक स्थिरता और मौद्रिक नीति तंत्र के विश्लेषण के लिए मौलिक है।
सारांश
पश्चिम एशिया में अमेरिका-ईरान संघर्ष के बीच कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के कारण बढ़ते मुद्रास्फीति के दबाव के बावजूद, भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC) द्वारा अपनी वर्तमान ब्याज दरों को यथावत बनाए रखने की उम्मीद है। RBI एक सतर्क 'देखो और प्रतीक्षा करो' (wait-and-watch) का दृष्टिकोण अपना रहा है, जो मुद्रास्फीति के जोखिमों के मुकाबले आर्थिक विकास—जिसके अपनी 7% की क्षमता से नीचे रहने का अनुमान है—को समर्थन देने की आवश्यकता के बीच संतुलन बना रहा है। चूंकि कोर मुद्रास्फीति नियंत्रण में बनी हुई है और खुदरा मुद्रास्फीति 4% के लक्ष्य से नीचे है, इसलिए RBI कीमतों में मौजूदा उछाल को स्थायी कोर मुद्रास्फीति के बजाय अस्थायी आपूर्ति-पक्ष के झटके (transient supply-side shocks) के रूप में देख रहा है, भले ही वैश्विक समकक्ष अपनी मौद्रिक नीतियों को सख्त करने पर विचार कर रहे हों।
मुख्य बिंदु
- RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि को स्थगित करने और रेपो रेट को स्थिर रखने की उम्मीद है, बावजूद इसके कि अमेरिका-ईरान संघर्ष के कारण कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों से मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ रहा है।
- केंद्रीय बैंक का लक्ष्य आर्थिक विकास को समर्थन देने के साथ मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण को संतुलित करना है, और वह ऊर्जा संकट को कोर मुद्रास्फीति के स्थायी कारक के बजाय एक अस्थायी, आपूर्ति-पक्ष उत्प्रेरक के रूप में देखता है।
- भारत की खुदरा मुद्रास्फीति (CPI) 4% के लक्ष्य से नीचे 3.48% पर बनी हुई है, जो 'ठहरो और देखो' (wait-and-watch) के दृष्टिकोण के लिए गुंजाइश प्रदान करती है, हालांकि उच्च WPI मुद्रास्फीति और अल नीनो (El Niño) मौसम पैटर्न उपभोक्ताओं तक लागत के तेजी से हस्तांतरण (cost pass-through) का जोखिम उत्पन्न करते हैं।
- वैश्विक स्तर पर, केंद्रीय बैंक समान दुविधाओं का सामना कर रहे हैं; जबकि US Fed ने अनिश्चितता के बीच दरों को अपरिवर्तित रखा, कई एशिया-प्रशांत केंद्रीय बैंकों ने हाल ही में भू-राजनीतिक और मुद्रास्फीति के दबावों से निपटने के लिए दरों में बढ़ोतरी की है।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI अधिनियम, 1934 के तहत एक छह सदस्यीय वैधानिक निकाय (3 RBI, 3 सरकारी नामित सदस्य), जिसे विशिष्ट मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए repo rate निर्धारित करने का अधिकार दिया गया है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); मूल्य स्थिरता के लिए संस्थागत ढाँचे और वैधानिक निकायों की भूमिका के ज्ञान का परीक्षण करता है।
कोर मुद्रास्फीति
मुद्रास्फीति का एक माप जिसमें खाद्य और ईंधन की अस्थिर कीमतों को शामिल नहीं किया जाता है, जिसका उपयोग अर्थव्यवस्था में अंतर्निहित, दीर्घकालिक मूल्य प्रवृत्तियों और मांग-पक्ष के दबावों की पहचान करने के लिए किया जाता है।
UPSC context
GS Paper III (अर्थव्यवस्था); क्षणिक आपूर्ति झटकों (transient supply shocks) और गहरी जड़ें जमा चुकी संरचनात्मक मूल्य वृद्धि के बीच अंतर करने की क्षमता का परीक्षण करता है।
हेडलाइन मुद्रास्फीति
किसी अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति का कुल आँकड़ा, जो संपूर्ण उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) बास्केट में होने वाले मूल्य परिवर्तनों को दर्शाता है, जिसमें खाद्य और ऊर्जा जैसी अस्थिर कीमतें भी शामिल होती हैं।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); भारत के लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) ढांचे में उपयोग किए जाने वाले प्राथमिक संकेतक की समझ का परीक्षण करता है।
रेपो रेट
वह मानक ब्याज दर जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है; यह तरलता के प्रबंधन और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का प्राथमिक उपकरण है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); अप्रत्यक्ष मौद्रिक नीति उपकरणों और क्रेडिट मार्केट में उनके संचरण के ज्ञान का परीक्षण करता है।
यूएस फेडरल रिजर्व
संयुक्त राज्य अमेरिका का केंद्रीय बैंक, जिसके दरों से संबंधित निर्णय वैश्विक पूंजी प्रवाह, भारतीय रुपये के मूल्य और FPI निवेश को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करते हैं।
UPSC context
GS पेपर III (बाह्य क्षेत्र); वैश्विक मौद्रिक स्पिलओवर और बाह्य व्यापक आर्थिक स्थिरता की समझ का परीक्षण करता है।
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक जो मौद्रिक नीति, मुद्रा प्रबंधन और वित्तीय विनियमन के लिए जिम्मेदार है, और आर्थिक विकास को समर्थन देने के उद्देश्य के साथ मूल्य स्थिरता के बीच संतुलन बनाए रखता है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); केंद्रीय बैंक की दोहरी जिम्मेदारी (dual mandate) और व्यापक-वित्तीय जोखिमों (macro-financial risks) के प्रबंधन में इसकी स्वायत्तता की समझ का परीक्षण करता है।
आपूर्ति-पक्ष का झटका
एक अप्रत्याशित घटना, जैसे कि भू-राजनीतिक संघर्ष या प्राकृतिक आपदा, जो किसी वस्तु (जैसे कि तेल) की आपूर्ति को कम कर देती है, जिससे कीमतों में अचानक वृद्धि होती है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); 'कॉस्ट-पुश' (लागत-जन्य) और 'डिमांड-पुल' (मांग-जन्य) मुद्रास्फीति के बीच अंतर तथा मौद्रिक नीति की सीमाओं का परीक्षण करता है।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB)
यूरोज़ोन का केंद्रीय बैंक, जिसकी मौद्रिक नीति वैश्विक तरलता को प्रभावित करती है और अंतर्राष्ट्रीय ब्याज दर प्रवृत्तियों के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है।
UPSC context
GS पेपर III (External Sector); वैश्विक आर्थिक परिवेश और भारत के हितों पर इसके प्रभाव के ज्ञान का परीक्षण करता है।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI अपने मौद्रिक नीति ढांचे के तहत कोर मुद्रास्फीति को लक्षित करने के लिए कानूनी रूप से अनिवार्य है।
फ्लेक्सिबल इन्फ्लेशन टारगेटिंग (FIT) फ्रेमवर्क के तहत, कोर डेटा की बारीकी से निगरानी करने के बावजूद, RBI कानूनी रूप से हेडलाइन CPI (कंबाइंड) को लक्षित करने के लिए बाध्य है, न कि कोर इन्फ्लेशन को।
संबंधित अवधारणाएँ
हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति के बीच क्या अंतर है?
- हेडलाइन मुद्रास्फीति: यह किसी अर्थव्यवस्था में कुल मुद्रास्फीति को मापता है, जिसमें खाद्य और ईंधन जैसे अस्थिर घटक भी शामिल होते हैं। यह RBI के लिए आधिकारिक एंकर के रूप में कार्य करता है।
- कोर मुद्रास्फीति: अत्यधिक अस्थिर खाद्य और ऊर्जा कीमतों को बाहर रखता है ताकि अर्थव्यवस्था के अंतर्निहित, दीर्घकालिक संरचनात्मक मूल्य दबावों को दर्शाया जा सके।
मौद्रिक नीति समिति (MPC) की संरचना क्या है?
- सांविधिक आधार: संशोधित भारतीय रिजर्व बैंक अधिनियम, 1934 के तहत गठित एक वैधानिक निकाय, जिसे बेंचमार्क नीति दर निर्धारित करने का कार्य सौंपा गया है।
- संरचना: छह सदस्य: तीन RBI से (गवर्नर पदेन अध्यक्ष के रूप में शामिल) और तीन बाहरी सदस्य जिन्हें केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त किया जाता है।
- मतदान की कार्यप्रणाली: निर्णय बहुमत के आधार पर लिए जाते हैं। मतों के बराबर होने की स्थिति में, RBI गवर्नर के पास निर्णायक मत (casting vote) होता है।
अंतर-विषय पैटर्न
पश्चिम एशिया संकट और आयातित मुद्रास्फीति
अमेरिका-ईरान तनाव के कारण कच्चे तेल की कीमतों में उछाल 'आयातित मुद्रास्फीति' (imported inflation) को जन्म देता है, जो सीधे तौर पर भारत के Current Account Deficit को बढ़ाता है और घरेलू विनिर्माण क्षेत्रों में इनपुट लागत में वृद्धि करता है।
अल नीनो और खाद्य मुद्रास्फीति में उछाल
अल नीनो (El Niño) जैसे जलवायु पैटर्न कृषि पैदावार को बाधित करते हैं, जिससे खाद्य मुद्रास्फीति में अस्थायी उछाल आता है, जो मुद्रास्फीति नियंत्रण और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाने की RBI की क्षमता को जटिल बना देता है।
2026 की Prelims परीक्षा में वैश्विक कच्चे तेल के झटकों (global crude shocks), आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) और RBI के Headline बनाम Core CPI लक्ष्यीकरण तंत्र (targeting mechanisms) को आपस में जोड़ने वाले प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2020PrelimsGS1
Consider the following statements: 1. The weightage of food in Consumer Price Index (CPI) is higher than that in Wholesale Price Index (WPI). 2. The WPI does not capture changes in the prices of services, which CPI does. 3. Reserve Bank of India has now adopted WPI as its key measure of inflation and to decide on changing the key policy rates. Which of the statements given above is/are correct?
- 2023PrelimsGS1
Consider the following statements: Statement-I: In the post-pandemic recent past, many Central Banks worldwide had carried out interest rate hikes. Statement-II: Central Banks generally assume that they have the ability to counteract the rising consumer prices via monetary policy means. Which one of the following is correct in respect of the above statements?
