RBI की मौद्रिक नीति और वृहद आर्थिक स्थिरता की चुनौतियां
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
RBI के मौद्रिक नीति रुख (monetary policy stance) को समझना UPSC GS3 अर्थव्यवस्था पाठ्यक्रम के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है। यह लेख इस बात के महत्वपूर्ण वास्तविक उदाहरण प्रदान करता है कि कैसे भू-राजनीतिक घटनाएं (जैसे Strait of Hormuz में व्यवधान) घरेलू मुद्रास्फीति, चालू खाता घाटे (current account deficits) और मुद्रा के मूल्यह्रास (currency depreciation) में परिवर्तित होती हैं, जो वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं और व्यापक आर्थिक स्थिरता (macroeconomic stability) के बीच के अंतर्संबंध को प्रदर्शित करता है।
सारांश
भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने अपनी अप्रैल 2026 की बैठक में पॉलिसी रेपो दर को 5.25% पर स्थिर रखने के अपने निर्णय की घोषणा की। RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने रेखांकित किया कि जहाँ NBFC के स्वास्थ्य और प्रेषण प्रवाह (remittance inflows) सहित भारत के मैक्रोइकॉनोमिक फंडामेंटल्स मजबूत बने हुए हैं, वहीं पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में व्यवधान मुद्रास्फीति और चालू खाता घाटे (CAD) के लिए महत्वपूर्ण ऊपरी जोखिम पैदा करते हैं। परिणामस्वरूप, वित्त वर्ष 2027 की वास्तविक GDP वृद्धि 6.9% और CPI मुद्रास्फीति 4.6% रहने का अनुमान है। केंद्रीय बैंक ने बाजार-निर्धारित विनिमय दरों के प्रति अपनी प्रतिबद्धता दोहराई और हाल के FPI बहिर्वाह तथा रुपये के मूल्यह्रास के बीच केवल अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए हस्तक्षेप करने की बात कही।
मुख्य बिंदु
- RBI MPC ने पॉलिसी रेपो रेट को 5.25% पर यथावत रखने का निर्णय लिया, और हेडलाइन CPI मुद्रास्फीति को 4% के लक्ष्य पर स्थिर करने पर अपना ध्यान केंद्रित रखा।
- FY27 के लिए वास्तविक GDP वृद्धि 6.9% और CPI मुद्रास्फीति 4.6% अनुमानित है, हालांकि पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव और आपूर्ति व्यवधानों के कारण संभावित जोखिम बने हुए हैं।
- होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में भू-राजनीतिक व्यवधान ऊर्जा और कमोडिटी की कीमतों को बढ़ा रहे हैं, जिससे भारत का चालू खाता घाटा (CAD) बढ़ सकता है।
- $16.5 बिलियन के FPI नेट आउटफ्लो के कारण रुपये में औसत से अधिक गिरावट आई, हालांकि RBI ने स्पष्ट किया कि विनिमय दर हस्तक्षेप का उद्देश्य केवल अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करना है।
- तरलता में सख्ती और वैश्विक दबावों के बावजूद, भारत की गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियां (NBFCs) मजबूत फंडामेंटल्स और बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता प्रदर्शित करती हैं।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI अधिनियम, 1934 के तहत एक वैधानिक 6-सदस्यीय समिति, जिसे विशिष्ट मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए आवश्यक नीतिगत ब्याज दर (रेपो रेट) निर्धारित करने का अधिकार दिया गया है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); मूल्य स्थिरता के लिए संस्थागत ढांचे और 4%±2% मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण अधिदेश के ज्ञान का परीक्षण करता है।
रेपो रेट
वह ब्याज दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है; यह तरलता और मुद्रास्फीति के प्रबंधन के लिए प्राथमिक उपकरण है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); मौद्रिक नीति संचरण (monetary policy transmission), ऋण की लागत और तरलता समायोजन सुविधा (LAF) को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
चालू खाता घाटा (CAD)
किसी देश के व्यापार का एक ऐसा माप जहाँ आयातित वस्तुओं और सेवाओं का मूल्य, निर्यात की गई वस्तुओं और सेवाओं के मूल्य से अधिक हो जाता है, जो विदेशों से शुद्ध उधार (net borrowing) को दर्शाता है।
UPSC context
GS Paper III (अर्थव्यवस्था); भुगतान संतुलन (BoP) विश्लेषण, बाहरी क्षेत्र की स्थिरता और रुपये के मूल्य पर इसके प्रभाव के लिए महत्वपूर्ण।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI)
परिवारों द्वारा उपभोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की एक निश्चित टोकरी में औसत मूल्य परिवर्तनों को ट्रैक करने वाला एक सूचकांक; यह भारत के प्राथमिक खुदरा मुद्रास्फीति एंकर के रूप में कार्य करता है।
UPSC context
GS Paper III (अर्थव्यवस्था); मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण और जीवन यापन की लागत तथा वास्तविक आर्थिक संवृद्धि के आकलन के लिए प्राथमिक मापदंड।
विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI)
अनिवासियों द्वारा भारतीय वित्तीय परिसंपत्तियों जैसे स्टॉक और बॉन्ड में किया गया निवेश; यह प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) की तुलना में अपनी उच्च तरलता और अस्थिरता के लिए जाना जाता है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था); पूंजी खाता गतिशीलता, बाजार की अस्थिरता और वैश्विक झटकों के दौरान विनिमय दर प्रबंधन के लिए महत्वपूर्ण।
होर्मुज जलडमरूमध्य
फारस की खाड़ी और ओमान की खाड़ी के बीच स्थित एक रणनीतिक समुद्री चोकपॉइंट, जिससे होकर वैश्विक तेल और गैस शिपमेंट का लगभग 20% हिस्सा गुजरता है।
UPSC context
GS पेपर II (IR) और III (सुरक्षा); भारत की ऊर्जा सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण, क्योंकि यह इसके अधिकांश कच्चे तेल और LNG आयात को संभालता है।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI रुपये के लिए स्थिर विनिमय दर बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार (forex market) में हस्तक्षेप करता है।
भारत 'मैनेज्ड फ्लोटिंग' (managed floating) व्यवस्था का पालन करता है। RBI केवल अत्यधिक अस्थिरता को कम करने के लिए हस्तक्षेप करता है, न कि रुपये को किसी विशिष्ट लक्ष्य दर (target rate) पर स्थिर (peg) करने के लिए।
संबंधित अवधारणाएँ
मौद्रिक नीति समिति (MPC) मुद्रास्फीति को कैसे लक्षित करती है?
- सांविधिक अधिदेश: RBI अधिनियम के तहत गठित, MPC को आर्थिक विकास के लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए मूल्य स्थिरता बनाए रखने की जिम्मेदारी दी गई है।
- लक्ष्यित मापदंड: यह विशेष रूप से हेडलाइन उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति को लक्षित करता है, जो वर्तमान में +/- 2% के टॉलरेंस बैंड के साथ 4% पर निर्धारित है।
- संरचना: एक 6-सदस्यीय समिति (3 RBI से, 3 सरकारी मनोनीत सदस्य), जिसमें मत बराबर होने की स्थिति में RBI गवर्नर के पास निर्णायक मत (casting vote) होता है।
प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर की क्या विशेषताएं हैं?
- बाजार द्वारा निर्धारित: मुद्रा का मूल्य मुख्य रूप से किसी अन्य मुद्रा के साथ किसी निश्चित पेग (fixed peg) के बिना मांग और आपूर्ति की बाहरी बाजार शक्तियों द्वारा निर्धारित किया जाता है।
- केंद्रीय बैंक का हस्तक्षेप: केंद्रीय बैंक (RBI) अपने भंडार से विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री विशेष रूप से अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने और विनाशकारी सट्टा हमलों को रोकने के लिए करता है।
अंतर-विषय पैटर्न
भू-राजनीति से बढ़ रही आयातित मुद्रास्फीति
होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में चोकपॉइंट व्यवधान वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में उछाल लाते हैं, जो सीधे तौर पर भारत के तेल आयात बिल का विस्तार करते हैं और चालू खाता घाटा (Current Account Deficit) को बढ़ाते हैं।
पूंजी का पलायन और मुद्रा का मूल्यह्रास
वैश्विक जोखिम विमुखता के कारण FPI का बहिर्वाह बढ़ता है, जिससे डॉलर की आपूर्ति कम हो जाती है। इससे रुपये का मूल्यह्रास होता है, जो RBI को अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करने के लिए प्रेरित करता है।
होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) मैपिंग + आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) + RBI का मैनेज्ड फ्लोट (managed float) से 2026 में एक मिश्रित बहु-कथनीय (multi-statement) Prelims प्रश्न बनने की संभावना है।
संबद्ध PYQ · 5
संबद्ध PYQ · 5
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2021PrelimsGS1
Consider the following statements : The effect of devaluation of a currency is that it necessarily 1. improves the competitiveness of the domestic exports in the foreign markets 2. increases the foreign value of domestic currency 3. improves the trade balance Which of the above statements is/are correct?
- 2021PrelimsGS1
Consider the following : 1. Foreign currency convertible bonds 2. Foreign institutional investment with certain conditions 3. Global depository receipts 4. Non-resident external deposits Which of the above can be included in Foreign Direct Investments?
