भारतीय रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति रुख और मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗
क्यों मायने रखता है
भारत में मौद्रिक नीति एक प्रमुख व्यापक आर्थिक (macroeconomic) उपकरण है। मुद्रास्फीति, GDP वृद्धि और RBI के रेपो रेट निर्णयों के बीच के अंतर्संबंधों को समझना मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (inflation targeting), बैंकिंग और भारतीय अर्थव्यवस्था के समग्र प्रक्षेपवक्र (trajectory) से संबंधित प्रश्नों के उत्तर देने के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है।
सारांश
यह लेख भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC) द्वारा बेंचमार्क रेपो दर पर यथास्थिति (status quo) बनाए रखने के अपेक्षित निर्णय के पीछे के तर्कों का विश्लेषण करता है। खाद्य पदार्थों की स्थिर कीमतों और वैश्विक कमोडिटी आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए भू-राजनीतिक जोखिमों का संयोजन केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति के मोर्चे पर सतर्क बनाए रखता है। साथ ही, मजबूत घरेलू GDP वृद्धि आर्थिक प्रोत्साहन के लिए दरों में कटौती के तत्काल दबाव को कम करती है, जिससे RBI को अपनी मौद्रिक नीति के रुख में बदलाव करने से पहले मुद्रास्फीति को इसके 4% के लक्ष्य पर मजबूती से स्थिर करने पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति मिलती है।
मुख्य बिंदु
- RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) द्वारा बेंचमार्क रेपो रेट और अपने नीतिगत रुख (policy stance) पर यथास्थिति बनाए रखने की व्यापक संभावना है।
- लगातार बनी रहने वाली खाद्य मुद्रास्फीति और वैश्विक भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं वे प्राथमिक कारण हैं जो RBI को समय से पहले दरों में कटौती से बचने के लिए मजबूर कर रहे हैं।
- मजबूत घरेलू आर्थिक विकास RBI को ब्याज दरों को स्थिर रखने और मुद्रास्फीति को स्थायी रूप से इसके 4% के लक्ष्य के अनुरूप लाने पर पूरी तरह से ध्यान केंद्रित करने के लिए आवश्यक गुंजाइश प्रदान करता है।
- अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की समयसीमा से जुड़ी अनिश्चितताएं भी RBI को एक सतर्क और स्थिर नीतिगत दृष्टिकोण बनाए रखने के लिए प्रभावित करती हैं।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI अधिनियम, 1934 के तहत एक छह-सदस्यीय सांविधिक निकाय, जिसे आर्थिक विकास को समर्थन देने के साथ-साथ मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क रेपो रेट निर्धारित करने का कार्य सौंपा गया है।
UPSC context
GS III: भारतीय अर्थव्यवस्था; मूल्य स्थिरता के लिए संस्थागत ढांचे और मौद्रिक नीति में निर्णय लेने की प्रक्रिया के ज्ञान का परीक्षण करता है।
रेपो रेट
वह ब्याज दर जिस पर RBI तरलता प्रबंधन और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को अल्पकालिक निधि प्रदान करता है।
UPSC context
GS III: भारतीय अर्थव्यवस्था; मौद्रिक नीति का एक मौलिक उपकरण जिसका उपयोग आर्थिक विकास और मूल्य स्थिरता के बीच संतुलन बनाए रखने के लिए किया जाता है।
लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT)
एक मौद्रिक ढांचा जिसके तहत RBI के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति को 4% पर बनाए रखना आवश्यक है, जिसमें +/- 2% का टॉलरेंस बैंड (2% से 6%) निर्धारित है।
UPSC context
GS III: भारतीय अर्थव्यवस्था; प्राथमिक मौद्रिक उद्देश्य के रूप में मूल्य स्थिरता की ओर 2016 के नीतिगत बदलाव की समझ का परीक्षण करता है।
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक और नियामक प्राधिकरण जो मौद्रिक स्थिरता, मुद्रा निर्गमन, बैंकिंग पर्यवेक्षण और विदेशी मुद्रा भंडार के प्रबंधन के लिए जिम्मेदार है।
UPSC context
GS III: भारतीय अर्थव्यवस्था; वित्तीय बाजारों और व्यापक आर्थिक स्थिरता के लिए मुख्य नियामक निकाय।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व (The Fed)
संयुक्त राज्य अमेरिका का केंद्रीय बैंक, जिसके ब्याज दर समायोजन वैश्विक पूंजी प्रवाह, विनिमय दरों और भारत की बाहरी आर्थिक स्थिरता को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करते हैं।
UPSC context
GS III: बाह्य क्षेत्र; यह विश्लेषण करने की क्षमता का परीक्षण करता है कि वैश्विक मौद्रिक बदलाव भारतीय अर्थव्यवस्था और रुपये के मूल्य को कैसे प्रभावित करते हैं।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI स्वतंत्र रूप से फ्लेक्सिबल इन्फ्लेशन टारगेटिंग (FIT) फ्रेमवर्क के तहत 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करता है।
केंद्र सरकार, न कि RBI, प्रत्येक पांच वर्ष में एक बार RBI के परामर्श से मुद्रास्फीति लक्ष्य (वर्तमान में +/- 2% बैंड के साथ 4%) निर्धारित करती है।
संबंधित अवधारणाएँ
मौद्रिक नीति समिति (MPC) की संरचना कैसी है और यह मतदान कैसे करती है?
- संरचना: इसमें 6 सदस्य होते हैं: 3 RBI से (गवर्नर सहित, जो पदेन अध्यक्ष होते हैं) और 3 बाहरी सदस्य जिन्हें केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त किया जाता है।
- बहुमत मतदान: निर्णय उपस्थित और मतदान करने वाले सदस्यों के बहुमत द्वारा लिए जाते हैं।
- कोई वीटो शक्ति नहीं: RBI गवर्नर के पास वीटो शक्ति (veto power) नहीं होती है, लेकिन मत बराबर होने की स्थिति में उनके पास एक निर्णायक मत (casting vote) होता है।
US फेडरल रिजर्व की ब्याज दरें भारत की मुद्रा और पूंजी प्रवाह को कैसे प्रभावित करती हैं?
- ब्याज दरों में अंतर: भारतीय और अमेरिकी ब्याज दरों के बीच कम होता अंतर भारतीय ऋण परिसंपत्तियों (debt assets) को विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए कम आकर्षक बनाता है।
- पूंजी पलायन: US Fed द्वारा उच्च ब्याज दरें बनाए रखने के दौरान RBI द्वारा समय से पूर्व ब्याज दरों में कटौती, विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) की तीव्र निकासी को प्रेरित कर सकती है।
- मुद्रा मूल्यह्रास: विदेशी पूंजी की निकासी से डॉलर की मांग बढ़ जाती है, जिससे भारतीय रुपये का मूल्यह्रास होता है।
अंतर-विषय पैटर्न
आपूर्ति-पक्ष की खाद्य मुद्रास्फीति पर मौद्रिक सीमाएं
RBI के मांग-पक्षीय उपकरण (रेपो रेट) आपूर्ति-पक्ष के झटकों के खिलाफ संरचनात्मक रूप से अप्रभावी हैं, जो मौद्रिक नीति को सीधे कृषि, जलवायु परिवर्तन और भू-राजनीतिक आपूर्ति श्रृंखला की बाधाओं (bottlenecks) से जोड़ते हैं।
असंभव त्रिमूर्ति (मुंडेल-फ्लेमिंग)
RBI के दर संबंधी निर्णय मुद्रा स्थिरता, पूंजी प्रवाह और स्वतंत्र मौद्रिक नीति के प्रबंधन से सीमित हैं—जो मुंडेल-फ्लेमिंग व्यापक आर्थिक त्रिलम्मा (macroeconomic trilemma) की एक वास्तविक अभिव्यक्ति है।
2026 में US Fed के ब्याज दर चक्रों (rate cycles), FPI प्रवाह (flows) और खाद्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में RBI की संरचनात्मक सीमाओं को जोड़ने वाले एक multi-statement प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 3
संबद्ध PYQ · 3
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
