भारतीय रिजर्व बैंक ने रेपो रेट और तटस्थ नीति रुख को बरकरार रखा
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
RBI के मौद्रिक नीति रुख (monetary policy stance), रेपो रेट और नीतिगत संचरण (policy transmission) की बारीकियों को समझना UPSC अभ्यर्थियों के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है। यह GS3 पाठ्यक्रम (भारतीय अर्थव्यवस्था) में व्यापक आर्थिक ढांचे (macroeconomic framework) का मुख्य हिस्सा है, जो सीधे तौर पर मुद्रास्फीति नियंत्रण, ऋण प्रवाह और आर्थिक विकास को प्रभावित करता है।
सारांश
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने तटस्थ मौद्रिक नीति रुख के साथ बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25% पर बरकरार रखते हुए आर्थिक सुधार को समर्थन देने की केंद्रीय बैंक की प्रतिबद्धता पर जोर दिया। RBI ने पिछले वर्ष के फरवरी से रेपो रेट में कुल 125 आधार अंकों की कटौती की है। हालांकि ये कटौतियां ऋण दरों में दिखाई दे रही हैं, गवर्नर ने जमा पक्ष (deposit side) पर धीमे संचरण (transmission) का उल्लेख किया। भविष्य की ओर देखते हुए, RBI ने आगामी वित्त वर्ष की पहली छमाही के लिए अपने GDP विकास के अनुमानों को बढ़ा दिया है, जिसमें हालिया व्यापार समझौतों से 20 आधार अंकों के सकारात्मक प्रभाव का अनुमान लगाया गया है। डिप्टी गवर्नर टी. रबी शंकर ने यह भी उल्लेख किया कि बाजार की स्थिरता सुनिश्चित करने और यील्ड कर्व (yield curve) में व्यवधानों को कम करने के लिए सरकार के उधार कार्यक्रम को T-bills के माध्यम से कुशलतापूर्वक प्रबंधित किया जा रहा है।
मुख्य बिंदु
- RBI ने रेपो रेट को 5.25% पर अपरिवर्तित रखा है और 'तटस्थ' (neutral) मौद्रिक नीति रुख को बरकरार रखा है।
- पिछले वर्ष फरवरी से, अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए RBI ने रेपो रेट में 125 बेसिस पॉइंट्स की कटौती की है।
- Policy transmission is asymmetric; lending rates have adjusted faster than deposit rates (like Fixed Deposits).
- RBI ने आगामी पहली और दूसरी तिमाहियों के लिए अपने GDP विकास अनुमानों को बढ़ा दिया है, जिसमें आंशिक रूप से हालिया व्यापारिक समझौतों से 20 आधार अंकों (basis points) की वृद्धि की उम्मीद जताई गई है।
- सरकार के भारी उधारी कार्यक्रम को यील्ड कर्व (yield curve) को स्थिर रखने के लिए ट्रेजरी बिल (T-bills) का उपयोग करके प्रभावी ढंग से प्रबंधित किया जा रहा है।
महत्वपूर्ण शब्द
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक, जिसकी स्थापना RBI अधिनियम 1934 के तहत की गई थी, बैंकिंग प्रणाली को विनियमित करने, मुद्रा प्रबंधन और मूल्य एवं वित्तीय स्थिरता बनाए रखने हेतु मौद्रिक नीति तैयार करने के लिए उत्तरदायी है।
UPSC context
GS पेपर III — भारतीय अर्थव्यवस्था; केंद्रीय बैंकिंग, नियामक ढांचे और मौद्रिक प्रबंधन के ज्ञान का परीक्षण करता है।
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
एक वैधानिक छह सदस्यीय निकाय, जिसकी अध्यक्षता RBI गवर्नर करते हैं, जो आर्थिक विकास को समर्थन देने के साथ-साथ विशिष्ट मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क नीति (रेपो) दर निर्धारित करता है।
UPSC context
GS पेपर III — अर्थव्यवस्था; भारत में इन्फ्लेशन-टारगेटिंग और संस्थागत निर्णय लेने की प्रक्रिया को समझने के लिए आवश्यक।
रेपो रेट
वह ब्याज दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को अल्पकालिक निधि उधार देता है, जो मुद्रास्फीति और तरलता को नियंत्रित करने के प्राथमिक उपकरण के रूप में कार्य करती है।
UPSC context
GS पेपर III — अर्थव्यवस्था; मौद्रिक नीति उपकरणों और व्यापक आर्थिक स्थिरता से संबंधित प्रश्नों के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा।
मौद्रिक नीति संचरण
वह प्रक्रिया जिसके माध्यम से केंद्रीय बैंक की नीतिगत दरों में परिवर्तन (जैसे रेपो) बैंकों की ऋण और जमा दरों तक पहुँचते हैं, जो व्यापक स्तर पर उपभोग और निवेश को प्रभावित करते हैं।
UPSC context
GS पेपर III — अर्थव्यवस्था; बैंकिंग क्षेत्र की दक्षता और नीतिगत परिवर्तनों के वास्तविक प्रभाव की समझ का परीक्षण करता है।
ट्रेजरी बिल (T-bills)
केंद्र सरकार द्वारा अस्थायी नकदी असंतुलन (cash mismatches) के प्रबंधन के लिए डिस्काउंट पर जारी किए गए अल्पावधि, जीरो-कूपन ऋण साधन, जो आमतौर पर 91, 182 और 364 दिनों की परिपक्वता अवधि में होते हैं।
UPSC context
सामान्य अध्ययन प्रश्नपत्र III — अर्थव्यवस्था; मुद्रा बाजार परिचालन और सरकारी ऋण प्रबंधन रणनीतियों के लिए प्रासंगिक।
यील्ड कर्व
एक ग्राफीय निरूपण जो विभिन्न परिपक्वता तिथियों (maturity dates) पर समान बॉन्डों के लिए ब्याज दरों (yields) को दर्शाता है; इसका आकार विकास (growth), मुद्रास्फीति और भविष्य के जोखिम के लिए बाजार की अपेक्षाओं को इंगित करता है।
UPSC context
GS पेपर III — अर्थव्यवस्था; बाजार की धारणा और पूंजी बाजार के रुझानों का विश्लेषण करने की क्षमता का परीक्षण करता है।
तटस्थ रुख
मौद्रिक नीति का एक ऐसा रुख जिसमें केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को ऐसे स्तर पर बनाए रखने का लक्ष्य रखता है जो आर्थिक विकास को न तो प्रोत्साहित करता है और न ही प्रतिबंधित करता है, आमतौर पर यह संतुलित मुद्रास्फीति के दौरान होता है।
UPSC context
GS पेपर III — अर्थव्यवस्था; बदलते व्यापक आर्थिक परिदृश्यों के प्रति केंद्रीय बैंक की प्रतिक्रियाओं के विश्लेषण के लिए महत्वपूर्ण।
प्रारंभिक ट्रैप
ट्रेजरी बिल अल्पकालिक ऋण उपकरण हैं जिनका उपयोग केंद्र और राज्य दोनों सरकारों द्वारा किया जाता है।
केवल केंद्र सरकार ही ट्रेजरी बिल (Treasury Bills) जारी करती है। राज्य सरकारें अर्थोपाय अग्रिम (Ways and Means Advances - WMA) के माध्यम से अल्पकालिक ऋण या राज्य विकास ऋण (State Development Loans - SDLs) के माध्यम से दीर्घकालिक ऋण लेती हैं।
संबंधित अवधारणाएँ
भारत की मौद्रिक नीति में 'Asymmetric Transmission' के क्या कारण हैं?
- परिघटना: Banks adjust lending rates faster than deposit rates when the RBI cuts the repo rate, aiming to protect their Net Interest Margins (NIM).
- बाह्य बेंचमार्क: रिटेल/MSME ऋणों को बाहरी बेंचमार्क (जैसे रेपो) से अनिवार्य रूप से जोड़ने से ऋण दरों में कटौती की गति तेज होती है, जबकि पुरानी (legacy) फिक्स्ड-रेट जमा राशियाँ जमा दरों में होने वाले समायोजन को धीमा कर देती हैं।
- लघु बचत प्रतिस्पर्धा: सरकारी समर्थित लघु बचत योजनाओं (जैसे PPF, NSC) से घरेलू बचत के लिए मिल रही कड़ी प्रतिस्पर्धा के कारण, बैंक जमा दरों में भारी कटौती करने से हिचकिचा रहे हैं।
ट्रेजरी बिल (T-Bills) क्या हैं और ये कैसे कार्य करते हैं?
- अनन्य निर्गमन: They are short-term money market instruments issued exclusively by the Central Government, available in tenors of 91 days, 182 days, and 364 days.
- जीरो-कूपन प्रकृति: वे नियमित ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं। इसके बजाय, इन्हें इनके अंकित मूल्य (face value) पर छूट पर जारी किया जाता है और परिपक्वता (maturity) पर पूर्ण अंकित मूल्य पर भुनाया जाता है।
अंतर-विषय पैटर्न
यील्ड कर्व मैनेजमेंट + ऑपरेशन ट्विस्ट
दीर्घकालिक बॉन्ड की अत्यधिक आपूर्ति से बचने के लिए अल्पकालिक T-bills के माध्यम से भारी सरकारी उधारी का प्रबंधन करना, अतीत के RBI हस्तक्षेपों जैसे 'ऑपरेशन ट्विस्ट' को दर्शाता है, जिसका उद्देश्य निजी निवेश के लिए यील्ड कर्व (yield curve) को स्थिर करना है।
मौद्रिक नीति + मुक्त व्यापार समझौते (FTAs)
RBI द्वारा हालिया व्यापार समझौतों को GDP विकास दर के अनुमानों में शामिल करना एक बदलते मैक्रोइकॉनॉमिक फोकस को रेखांकित करता है, जहाँ FTAs को स्पष्ट रूप से अल्पकालिक घरेलू रिकवरी के प्रत्यक्ष चालक के रूप में मॉडल किया गया है।
Prelims 2026 में मौद्रिक रुख (Neutral/Accommodative) और T-bill जारी करने के नियमों को सम्मिलित करने वाले एक मिश्रित-अवधारणा (mixed-concept) प्रश्न के पूछे जाने की संभावना है।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
