भारतीय रिजर्व बैंक खुला बाजार संचालन तरलता अंतःक्षेपण
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
RBI के दोहरे हस्तक्षेप—OMOs के माध्यम से रुपये की तरलता डालना और डॉलर खरीद/बिक्री स्वैप (dollar buy/sell swaps) के जरिए विनिमय दर की अस्थिरता का प्रबंधन करना—अमेरिकी टैरिफ जैसे बाहरी झटकों के बीच केंद्रीय बैंक के नाजुक संतुलन को रेखांकित करते हैं। ये कदम सीधे तौर पर उधारी की लागत, मुद्रा स्थिरता और समष्टि आर्थिक लचीलेपन (macroeconomic resilience) को प्रभावित करते हैं।
सारांश
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने हाल के मुद्रा बाजार हस्तक्षेपों के प्रभावों को संतुलित करने के लिए बैंकिंग प्रणाली में लगभग ₹2.90 लाख करोड़ की लिक्विडिटी डालने के उपायों की घोषणा की है। इस तरलता प्रवाह में सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMO) के माध्यम से ₹2,00,000 करोड़, और इसके साथ ही तीन साल का $10 बिलियन डॉलर/रुपया बाय/सेल स्वैप (Buy/Sell Swap) शामिल है। यह रणनीति अमेरिकी टैरिफ के दबाव के बीच भारतीय रुपये की भारी गिरावट को रोकने के लिए RBI द्वारा डॉलर की आक्रामक बिक्री से कम हुई रुपये की लिक्विडिटी को बहाल करने के लिए तैयार की गई है। ये कदम बाहरी विनिमय दरों और विदेशी मुद्रा भंडार को स्थिर करने के साथ-साथ घरेलू मुद्रा आपूर्ति के प्रबंधन में RBI की दोहरी भूमिका को रेखांकित करते हैं।
मुख्य बिंदु
- RBI ने बैंकिंग प्रणाली में लगभग ₹2.90 लाख करोड़ की तरलता डालने के उपायों की घोषणा की।
- तरलता का यह प्रवाह ₹2 लाख करोड़ की सरकारी प्रतिभूतियों की ओपन Market Operation (OMO) खरीद और $10 बिलियन के डॉलर/रुपया बाय/सेल स्वैप (Buy/Sell Swap) के माध्यम से सुगम बनाया गया है।
- इस हस्तक्षेप का उद्देश्य रुपये की गिरावट को रोकने के लिए RBI द्वारा भारी मात्रा में डॉलर की बिक्री के कारण उत्पन्न घरेलू तरलता की कमी को कम करना है।
- यह दोहरी रणनीति अमेरिकी टैरिफ (U.S. tariffs) के कारण बढ़े मुद्रा दबावों के बीच भारत के घटते विदेशी मुद्रा भंडार को राहत भी प्रदान करती है।
महत्वपूर्ण शब्द
खुले बाजार की क्रियाएँ (OMO)
अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति और तरलता के स्तर को विनियमित करने के लिए खुले बाजार में RBI द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री।
UPSC context
GS-III Economy; मुद्रास्फीति और तरलता नियंत्रण के लिए मौद्रिक नीति के एक प्राथमिक मात्रात्मक उपकरण के रूप में अक्सर पूछा जाने वाला विषय।
डॉलर/रुपया खरीद/बिक्री स्वैप
एक विदेशी मुद्रा उपकरण जहाँ RBI बैंकों से रुपयों के बदले अमेरिकी डॉलर खरीदता है (तरलता बढ़ाते हुए) और साथ ही भविष्य की एक निश्चित तिथि पर इस लेनदेन को उलटने की सहमति देता है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; बाह्य क्षेत्र प्रबंधन और मुद्रा अस्थिरता के दौरान उपयोग किए जाने वाले अपरंपरागत तरलता उपकरणों की समझ का परीक्षण करता है।
तरलता प्रबंधन
बैंकिंग प्रणाली में पर्याप्त मुद्रा आपूर्ति सुनिश्चित करने के लिए RBI का फ्रेमवर्क, ताकि अल्पकालिक ब्याज दरों को पॉलिसी रेट के साथ संरेखित किया जा सके और विकास को समर्थन दिया जा सके।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; मौद्रिक नीति संचरण (monetary policy transmission), बैंकिंग स्थिरता और 'अंतिम ऋणदाता' (lender of last resort) के रूप में RBI की भूमिका से संबंधित प्रश्नों के लिए महत्वपूर्ण।
सरकारी प्रतिभूतियाँ (G-Secs)
केंद्र या राज्य सरकारों द्वारा धन उधार लेने के लिए जारी किए गए विपणन योग्य ऋण उपकरण, जिन्हें डिफ़ॉल्ट के नगण्य जोखिम के कारण 'गिल्ट-एज्ड' (gilt-edged) माना जाता है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; राजकोषीय घाटा वित्तपोषण, वित्तीय बाजार और RBI के बाजार-आधारित संचालन से संबंधित विषयों के लिए महत्वपूर्ण।
विदेशी मुद्रा भंडार (Forex)
केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्राओं, स्वर्ण और SDRs में रखी गई परिसंपत्तियाँ, जो विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को प्रबंधित करने और बाहरी भुगतान क्षमता सुनिश्चित करने के लिए रखी जाती हैं।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; बाहरी क्षेत्र (External Sector) के लिए महत्वपूर्ण, विशेष रूप से भुगतान संतुलन (Balance of Payments) और वैश्विक झटकों के विरुद्ध भारत के आर्थिक लचीलेपन के लिए।
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक और वैधानिक निकाय जो बैंकिंग प्रणाली को विनियमित करने, विदेशी मुद्रा का प्रबंधन करने और मौद्रिक नीति को लागू करने के लिए उत्तरदायी है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; बैंकिंग, मौद्रिक स्थिरता और वित्तीय विनियमन विषयों के लिए मुख्य संस्थागत विषय।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI द्वारा अपने विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर बेचने से घरेलू रुपये की तरलता बढ़ती है।
जब RBI स्पॉट मार्केट में डॉलर बेचता है, तो वह बैंकों से रुपये लेता है। इससे रुपये की लिक्विडिटी (तरलता) अवशोषित हो जाती है, जिससे बाजार में नकदी की कमी पैदा होती है जिसे फिर से भरने की आवश्यकता होती है।
संबंधित अवधारणाएँ
RBI के मौद्रिक परिचालनों के संदर्भ में 'स्टरलाइजेशन' (Sterilization) क्या है?
- मुख्य परिभाषा: वह प्रक्रिया जिसके माध्यम से RBI घरेलू मुद्रा आपूर्ति पर अपने विदेशी मुद्रा बाजार हस्तक्षेपों के प्रभाव को निष्प्रभावी करता है।
- मानक तंत्र: यदि RBI डॉलर बेचता है (रुपये को अवशोषित करते हुए), तो वह उस रुपये की तरलता को पुनः प्रवाहित करने के लिए OMO के माध्यम से साथ-साथ सरकारी प्रतिभूतियां खरीदता है।
- नीतिगत उद्देश्य: यह सुनिश्चित करता है कि विनिमय दर (exchange rate) का बचाव अनजाने में घरेलू मौद्रिक नीति के रुख (जैसे, inflation targeting) को पटरी से न उतार दे।
डॉलर/रुपया बाय/सेल स्वैप घरेलू तरलता को कैसे प्रभावित करता है?
- तत्काल इन्जेक्शन: RBI बैंकों से डॉलर खरीदता है, जिससे घरेलू बैंकिंग प्रणाली में तत्काल समान मात्रा में रुपये की लिक्विडिटी (तरलता) प्रवाहित होती है।
- भविष्य का प्रत्यावर्तन: एक साथ किया गया अनुबंध यह निर्धारित करता है कि RBI बाद में डॉलर वापस बेचेगा, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि तरलता का संचार (liquidity injection) अस्थायी है।
- बनाम स्पॉट मार्केट: खुले बाजार की तत्काल खरीद (spot purchases) के विपरीत, एक स्वैप (swap) RBI की बैलेंस शीट को स्थायी रूप से परिवर्तित किए बिना पूर्वानुमेय, अवधि-आधारित तरलता प्रदान करता है।
अंतर-विषय पैटर्न
इम्पॉसिबल ट्रिनिटी + RBI हस्तक्षेप
विनिमय दरों के प्रबंधन (डॉलर की बिक्री) और घरेलू मुद्रा आपूर्ति पर स्वतंत्र नियंत्रण बनाए रखने (OMOs) के बीच RBI का जटिल संतुलन मुंडेल-फ्लेमिंग ट्रिलेमा (Mundell-Fleming trilemma) का सटीक उदाहरण है।
अमेरिकी संरक्षणवाद + घरेलू ऋण
अमेरिकी टैरिफ मुद्रा के मूल्यह्रास और पूंजी के बहिर्वाह का कारण बनते हैं। रुपये के बचाव के लिए RBI के प्रयास अनजाने में घरेलू बैंकिंग तरलता को कड़ा कर देते हैं, जो यह दर्शाता है कि कैसे बाहरी व्यापारिक झटके आंतरिक ऋण चक्रों को निर्धारित करते हैं।
फॉरेक्स स्पॉट हस्तक्षेप (forex spot interventions), OMO के माध्यम से RBI के स्टरलाइजेशन (sterilization) और मुद्रा आपूर्ति (money supply) पर उनके शुद्ध प्रभाव को आपस में जोड़ने वाले एक बहु-कथनीय प्रश्न (multi-statement question) की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 5
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- 2023PrelimsGS1
Which one of the following activities of the Reserve Bank of India is considered to be part of 'sterilization'?
- 2013PrelimsGS1
In the context of Indian economy, 'Open Market Operations' refers to
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2019PrelimsGS1
Which one of the following is not the most likely measure the Government/RBI takes to stop the slide of Indian rupee?
- 2025PrelimsGS1
Which of the following are the sources of income for the Reserve Bank of India? I. Buying and selling Government bonds II. Buying and selling foreign currency III. Pension fund management IV. Lending to private companies V. Printing and distributing currency notes Select the correct answer using the code given below.
