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निजी पूंजीगत व्यय के रुझान और ट्रंप प्रभाव

स्रोत:द हिंदू ↗

क्यों मायने रखता है

यह भारत में निजी निवेश की धीमी गति का एक सूक्ष्म विवरण प्रदान करता है। यह इस बात पर प्रकाश डालता है कि कैसे घरेलू संरचनात्मक सुधार (जैसे IBC) अनजाने में अल्पकालिक capex में हिचकिचाहट पैदा कर सकते हैं और कैसे वैश्विक संरक्षणवाद सीधे घरेलू आर्थिक विकास को प्रभावित करता है। पूंजी निर्माण (capital formation), कॉर्पोरेट ऋण और व्यापक आर्थिक चुनौतियों पर GS3 के उत्तरों के लिए यह अत्यधिक प्रासंगिक है।

सारांश

FICCI के पूर्व अध्यक्ष सुभ्रकांत पांडा भारत के निजी पूंजीगत व्यय (capex) की 'रुक-रुक कर होने वाली' (stop-start) प्रकृति के लिए दो प्रमुख कारकों को उत्तरदायी ठहराते हैं: दिवाला और दिवालियापन संहिता (IBC) के कारण कॉर्पोरेट सावधानी और वैश्विक बाजार की अनिश्चितताएं। हालांकि IBC ने वित्तीय अनुशासन को सफलतापूर्वक लागू किया है, लेकिन यह कंपनियों को विस्तार के लिए अत्यधिक कर्ज (over-leverage) लेने के प्रति संशयी बनाता है। इसके अतिरिक्त, भू-राजनीतिक उथल-पुथल और संरक्षणवादी नीतियां—जो 'ट्रम्प प्रभाव' और पारस्परिक शुल्कों (reciprocal tariffs) द्वारा चिन्हित हैं—वैश्विक निवेश धारणा को कमजोर करती हैं। अंत में, लगभग 75% के कुल क्षमता उपयोग (aggregate capacity utilisation) के साथ, अधिकांश क्षेत्रों में उस तत्काल घरेलू मांग के दबाव की कमी है (जिसके लिए आमतौर पर >80% की आवश्यकता होती है) जो बड़े पैमाने पर नए निवेश को गति दे सके।

मुख्य बिंदु

  • भारत में निजी निवेश जारी है लेकिन यह 'stop-start' पैटर्न प्रदर्शित करता है, जो मुख्य रूप से नवीकरणीय ऊर्जा और लॉजिस्टिक्स जैसे क्षेत्रों में भारी रूप से केंद्रित है।
  • दिवाला एवं दिवालियापन संहिता (IBC) ने वित्तीय अनुशासन पैदा किया है; गलत पूंजीगत व्यय निर्णयों के गंभीर परिणामों ने कंपनियों को अधिक सतर्क बना दिया है।
  • IBC के माध्यम से निष्क्रिय या कम उपयोग वाली परिसंपत्तियों को पुनर्जीवित करने में किए गए निवेश को निजी capex मानकों में शामिल नहीं किया जा सकता है, जिससे उत्पादक क्षमता में वृद्धि की संभावित रूप से कम गिनती (undercounting) हो सकती है।
  • भू-राजनीतिक तनाव और संरक्षणवादी व्यापार विवाद ('ट्रंप प्रभाव' और जवाबी टैरिफ) वैश्विक बाजार में उथल-पुथल पैदा करना जारी रखे हुए हैं और प्रमुख निवेश प्रतिबद्धताओं में देरी कर रहे हैं।
  • कुल निजी क्षेत्र का क्षमता उपयोग (capacity utilisation) वर्तमान में 75% के आसपास बना हुआ है; नए प्रतिस्थापन निवेश के लिए आमतौर पर 80% की सीमा को पार करने की आवश्यकता होती है।

महत्वपूर्ण शब्द

दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता (IBC)

2016 का एक कानूनी ढांचा जो परिसंपत्ति मूल्य को अधिकतम करने और ऋण की उपलब्धता में सुधार करने के लिए कंपनियों और व्यक्तियों के दिवालियापन के समाधान हेतु एक समयबद्ध प्रक्रिया प्रदान करता है।

UPSC context

GS-III: भारतीय अर्थव्यवस्था; NPA समाधान, ईज़ ऑफ डूइंग बिजनेस और वित्तीय क्षेत्र के सुधारों की समझ का परीक्षण करता है।

Source
भारतीय वाणिज्य एवं उद्योग महासंघ (FICCI)

1927 में स्थापित, यह भारत का सबसे पुराना और सबसे बड़ा शीर्ष व्यापारिक संगठन है, जो उद्योग के पक्षसमर्थन और सरकार के साथ नीतिगत संवाद के लिए एक गैर-सरकारी मंच के रूप में कार्य करता है।

UPSC context

GS-II: दबाव समूहों और औपचारिक संघों की भूमिका; GS-III: औद्योगिक विकास और नीति।

Source
क्षमता उपयोग

एक ऐसा संकेतक जो उस सीमा को मापता है जिस तक कोई अर्थव्यवस्था या फर्म अपनी स्थापित उत्पादक क्षमता का उपयोग करती है; सामान्यतः 75-80% की सीमा नए निजी निवेश की आवश्यकता का संकेत देती है।

UPSC context

GS-III: निवेश मॉडल और आर्थिक विकास; 'आउटपुट गैप' और निवेश चक्रों के विश्लेषण के लिए उपयोग किया जाता है।

Source
निजी पूंजीगत व्यय (Capex)

निजी कंपनियों द्वारा मशीनरी और इन्फ्रास्ट्रक्चर जैसी भौतिक संपत्तियों को प्राप्त करने, अपग्रेड करने या उनके रखरखाव के लिए उपयोग की जाने वाली धनराशि, जो दीर्घकालिक GDP विकास के एक महत्वपूर्ण चालक (driver) के रूप में कार्य करती है।

UPSC context

GS-III: संसाधनों का संग्रहण और निवेश मॉडल; अर्थव्यवस्था के "सद्गुण चक्र" को समझने के लिए आवश्यक।

Source
संरक्षणवाद

घरेलू उद्योगों की रक्षा के लिए टैरिफ या कोटा के माध्यम से आयात को प्रतिबंधित करने वाली आर्थिक नीतियां, जो वैश्विक व्यापारिक अनिश्चितताएं पैदा कर सकती हैं और निर्यात-उन्मुख विकास को प्रभावित कर सकती हैं।

UPSC context

GS-II: भारत के हितों पर विकसित देशों की नीतियों का प्रभाव; GS-III: अर्थव्यवस्था पर उदारीकरण का प्रभाव।

Source

प्रारंभिक ट्रैप

IBC के माध्यम से कम उपयोग की गई संपत्तियों को पुनर्जीवित करने के लिए किए गए निवेश को सीधे तौर पर नए निजी पूंजीगत व्यय के रूप में गिना जाता है।

मौजूदा संकटग्रस्त संपत्तियों का पुनरुद्धार स्वामित्व का हस्तांतरण और परिचालन संबंधी सुधार है, न कि राष्ट्रीय खातों में 'नए' सकल स्थायी पूंजी निर्माण (GFCF) का सृजन।

संबंधित अवधारणाएँ

Economy - Growth and Investment

'क्षमता उपयोग' (Capacity Utilisation) क्या है और यह निजी पूंजीगत व्यय (capex) को कैसे प्रेरित करता है?

  • परिभाषा: किसी निश्चित समय पर किसी उद्योग के वास्तविक उत्पादन का उसकी अधिकतम संभावित उत्पादन क्षमता के साथ अनुपात।
  • 80% की सीमा: कंपनियाँ आमतौर पर नई ग्रीनफील्ड फैक्ट्रियों के लिए भारी धनराशि लगाने से पहले कुल क्षमता उपयोग (aggregate capacity utilisation) के 80% के स्तर को पार करने का इंतज़ार करती हैं।
  • वर्तमान ठहराव: RBI के OBICUS सर्वेक्षण के अनुसार, भारत का वर्तमान क्षमता उपयोग 75% के आसपास बना हुआ है, जो यह स्पष्ट करता है कि तत्काल, व्यापक घरेलू विनिर्माण निवेश सुस्त क्यों बने हुए हैं।
Economy - Financial Sector

IBC ढांचा कॉर्पोरेट ऋण व्यवहार को किस प्रकार बदलता है?

  • नियंत्रण में बदलाव: यह कोड समाधान प्रक्रिया को 'debtor-in-possession' मॉडल से 'creditor-in-control' मॉडल में स्थानांतरित करता है।
  • स्वामित्व की हानि: धारा 29A चूककर्ता प्रवर्तकों को अपनी स्वयं की तनावग्रस्त परिसंपत्तियों के लिए बोली लगाने से रोकता है, जिससे उनमें अपनी कंपनियों को स्थायी रूप से खोने का एक वास्तविक डर पैदा होता है।
  • वित्तीय अनुशासन: डिफ़ॉल्ट के लिए यह गंभीर परिणाम लापरवाह ओवर-लीवरेजिंग के खिलाफ एक निवारक (deterrent) के रूप में कार्य करता है, जो ऋण-आधारित विस्तार (debt-funded expansion) के प्रति एक सतर्क, 'स्टॉप-स्टार्ट' दृष्टिकोण को प्रेरित करता है।

अंतर-विषय पैटर्न

  • सार्वजनिक पूंजीगत व्यय (Capex) को बढ़ावा बनाम कॉर्पोरेट डीलीवरेजिंग

    निजी पूंजी को 'क्राउड इन' करने के उद्देश्य से किए गए भारी सार्वजनिक बुनियादी ढांचा व्यय के बावजूद, IBC डिफॉल्ट के कॉरपोरेट डर ने आक्रामक नए विस्तारों के बजाय ऋण में कमी और बैलेंस-शीट सुधार को प्राथमिकता दी है।

  • वैश्विक संरक्षणवाद और क्षेत्रवार असंतुलन

    बढ़ते वैश्विक टैरिफ युद्ध और पारस्परिक संरक्षणवाद निर्यात-उन्मुख विनिर्माण निवेश को हतोत्साहित करते हैं, जिससे निजी पूंजी नवीकरणीय ऊर्जा और लॉजिस्टिक्स जैसे घरेलू-केंद्रित क्षेत्रों में भारी रूप से केंद्रित होने के लिए मजबूर होती है।

भारत में निजी पूंजीगत व्यय (private capex) के विलंबित 'क्राउडिंग-इन' (crowding-in) के साथ कॉर्पोरेट डिलेवरेजिंग पर IBC के व्यवहारिक प्रभाव को जोड़ने वाले मुख्य परीक्षा (Mains) के प्रश्न की अपेक्षा करें।

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