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OFS के माध्यम से LIC हिस्सेदारी बिक्री और पूंजी प्राप्तियां

स्रोत:द हिंदू ↗

क्यों मायने रखता है

विनिवेश के लिए 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) का उपयोग सार्वजनिक वित्त और पूंजी बाजार की गतिशीलता का एक महत्वपूर्ण संयोजन है। अभ्यर्थियों के लिए यह समझना आवश्यक है कि केंद्रीय बजट में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री को किस प्रकार वर्गीकृत (पूंजीगत प्राप्तियां) किया जाता है और SEBI नियमों तथा आर्थिक उदारीकरण के संदर्भ में OFS जैसी प्रणालियां 'इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग' (IPO) से किस प्रकार भिन्न हैं।

सारांश

भारत सरकार ने ऑफर फॉर सेल (OFS) के माध्यम से भारतीय जीवन बीमा निगम (LIC) में 6.5% हिस्सेदारी की बिक्री की है। प्रचलित बाजार दर से 10% की छूट पर शेयरों की कीमत तय करने के कारण, इस कदम से LIC के शेयर की कीमत में 8% की गिरावट आई। यह लेनदेन सरकार की व्यापक विनिवेश रणनीति के लिए एक उपकरण के रूप में कार्य करता है, जो संसाधनों को जुटाने के लिए सार्वजनिक संपत्तियों के मौद्रिकरण (monetization) में मदद करता है। बजटीय संदर्भ में, इस विनिवेश से प्राप्त राजस्व को पूंजीगत प्राप्तियों (Capital Receipts) के अंतर्गत वर्गीकृत किया जाता है, क्योंकि इसमें सरकारी स्वामित्व वाली इक्विटी का परिसमापन (liquidation) शामिल है। इसके अतिरिक्त, OFS तंत्र प्रवर्तकों (promoters) को SEBI के न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता (MPS) नियमों का अनुपालन करने के लिए अपनी हिस्सेदारी कम करने का एक पारदर्शी मार्ग प्रदान करता है, हालांकि भारी छूट मौजूदा खुदरा और संस्थागत निवेशकों के लिए अल्पकालिक अस्थिरता पैदा कर सकती है।

मुख्य बिंदु

  • भारत सरकार ने ऑफर फॉर सेल (OFS) के माध्यम से 10% की छूट पर LIC में 6.5% हिस्सेदारी बेची, जिससे एक्सचेंजों पर LIC के शेयर की कीमत में 8% की गिरावट आई।
  • ऑफर फॉर सेल (OFS) एक ऐसा तंत्र है जो किसी सूचीबद्ध कंपनी के प्रवर्तकों (जैसे सरकार) को स्टॉक एक्सचेंज बिडिंग प्लेटफॉर्म के माध्यम से अपने शेयरों को सीधे जनता को बेचने की अनुमति देता है, जो शेयरों के नए निर्गम (fresh issue) से भिन्न होता है।
  • इस अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री से प्राप्त राशि को केंद्रीय बजट में पूंजीगत प्राप्तियों (Capital Receipts) के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जो सरकार के चल रहे विनिवेश अभियान के हिस्से के रूप में उसकी संपत्तियों में कमी को दर्शाती है।
  • हालांकि इस डिस्काउंटेड बिक्री से सरकार को धन जुटाने और SEBI के न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता (MPS) मानदंडों के और करीब पहुंचने में मदद मिलती है, लेकिन यह अल्पावधि में मूल्यांकन (valuation) को कम (dilute) कर सकती है और मौजूदा अल्पसंख्यक शेयरधारकों को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती है।

महत्वपूर्ण शब्द

बिक्री के लिए प्रस्ताव (OFS)

2012 में SEBI द्वारा शुरू किया गया एक स्टॉक एक्सचेंज तंत्र जो सूचीबद्ध कंपनियों के प्रमोटरों और बड़े शेयरधारकों को पारदर्शी बोली (bidding) के माध्यम से अपनी इक्विटी हिस्सेदारी को सीधे जनता के लिए कम (dilute) करने की अनुमति देता है।

UPSC context

GS पेपर III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। पूंजी बाजार तंत्र, कॉर्पोरेट गवर्नेंस और सरकारी विनिवेश रणनीतियों की समझ का परीक्षण करता है।

Source
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI)

वर्ष 1992 में स्थापित एक वैधानिक नियामक निकाय, जिसका उद्देश्य निवेशकों के हितों की रक्षा करना, प्रतिभूति बाजार को विनियमित करना और भारत के पूंजी बाजार के सुव्यवस्थित विकास को बढ़ावा देना है।

UPSC context

GS Paper III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। वित्तीय नियामकों, बाजार सुधारों और पूंजी बाजार के संस्थागत ढांचे के ज्ञान का परीक्षण करता है।

Source
विनिवेश

वह प्रक्रिया जिसमें सरकार सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSUs) में अपनी इक्विटी हिस्सेदारी को कम (dilute) या समाप्त (liquidate) करती है, ताकि संसाधन जुटाए जा सकें और परिचालन दक्षता में सुधार किया जा सके।

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GS पेपर III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। राजकोषीय सुदृढ़ीकरण, पूंजीगत प्राप्तियों और सार्वजनिक क्षेत्र के सुधारों के ज्ञान का परीक्षण करता है।

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न्यूनतम सार्वजनिक शेयरहोल्डिंग (MPS)

Securities Contracts Rules के तहत SEBI द्वारा अनिवार्य एक नियामक आवश्यकता, जो सूचीबद्ध कंपनियों को अपनी कुल चुकता इक्विटी (total paid-up equity) का कम से कम 25% सार्वजनिक (गैर-प्रवर्तक) शेयरधारकों के पास बनाए रखने का निर्देश देती है।

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GS पेपर III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। बाजार की गहराई (market depth), खुदरा भागीदारी नियमों और भारतीय कंपनियों के लिए लिस्टिंग दिशानिर्देशों की समझ का परीक्षण करता है।

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पूंजीगत प्राप्तियां

सरकार की वे प्राप्तियां जो या तो वित्तीय देनदारी (जैसे बाजार ऋण) सृजित करती हैं या भौतिक या वित्तीय संपत्तियों को कम करती हैं (जैसे विनिवेश से प्राप्त आय और ऋण की वसूली)।

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GS पेपर III (सरकारी बजटिंग)। यह केंद्रीय बजट की संरचना, राजकोषीय घाटे और सरकारी प्राप्तियों के वर्गीकरण का परीक्षण करता है।

Source
भारतीय जीवन बीमा निगम (LIC)

1956 में स्थापित, भारत का सबसे बड़ा सरकारी स्वामित्व वाला बीमा प्रदाता, जो देश के पूंजी बाजारों में एक प्रमुख संस्थागत निवेशक और प्रमुख भागीदार के रूप में कार्य करता है।

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GS पेपर III (भारतीय अर्थव्यवस्था)। सार्वजनिक क्षेत्र की दिग्गज कंपनियों, वित्तीय क्षेत्र के निजीकरण और संसाधन जुटाने के ज्ञान का परीक्षण करता है।

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प्रारंभिक ट्रैप

PSUs से विनिवेश प्राप्तियों को ऋण पूंजीगत प्राप्तियों के रूप में वर्गीकृत किया जाता है क्योंकि ये सरकार द्वारा जुटाई गई पूंजी का प्रतिनिधित्व करती हैं।

विनिवेश प्राप्तियां गैर-ऋण पूंजीगत प्राप्तियां (NDCR) होती हैं। यद्यपि ये पूंजीगत प्राप्तियां हैं क्योंकि ये सरकारी परिसंपत्ति का परिसमापन (liquidate) करती हैं, लेकिन इनसे भविष्य में कोई वित्तीय देनदारी या ऋण उत्पन्न नहीं होता है।

संबंधित अवधारणाएँ

Economy - Union Budget

ऋण और गैर-ऋण पूंजीगत प्राप्तियों के बीच क्या अंतर है?

  • परिभाषा: पूंजीगत प्राप्तियां वे सरकारी प्राप्तियां हैं जो या तो देनदारियां सृजित करती हैं या वित्तीय परिसंपत्तियों को कम करती हैं।
  • ऋण प्राप्तियां: ये भविष्य में चुकाने की देनदारी पैदा करते हैं, जैसे कि बाजार उधारी, ट्रेजरी बिल और बाहरी ऋण।
  • गैर-ऋण प्राप्तियां: ये देयताएं सृजित नहीं करते हैं बल्कि परिसंपत्तियों को कम करते हैं, विशेष रूप से ऋण वसूली और PSU विनिवेश प्राप्तियों को।
Economy - Capital Markets

ऑफर फॉर सेल (OFS), IPO/FPO से किस प्रकार भिन्न है?

  • कोई नई पूंजी नहीं: OFS में मौजूदा प्रवर्तकों द्वारा अपनी वर्तमान हिस्सेदारी बेचना शामिल है; इसमें नए शेयर जारी नहीं किए जाते हैं और न ही नई पूंजी जुटाई जाती है।
  • प्लेटफॉर्म और गति: OFS को सीधे स्टॉक एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर एक ही ट्रेडिंग दिवस में निष्पादित किया जाता है।
  • पात्रता: केवल सूचीबद्ध कंपनियां ही OFS का उपयोग कर सकती हैं, मुख्य रूप से प्रमोटर होल्डिंग्स को कम करने या सार्वजनिक शेयरधारिता मानदंडों को पूरा करने के लिए।

अंतर-विषय पैटर्न

  • विनिवेश बनाम कल्याणकारी वित्तपोषण

    राष्ट्रीय ऋण को बढ़ाए बिना राजकोषीय घाटे को अनुकूलित करने के लिए, PSU की हिस्सेदारी बिक्री से प्राप्त गैर-ऋण पूंजीगत प्राप्तियों को बुनियादी ढांचागत व्यय में लगाना।

  • राज्य का स्वामित्व बनाम अल्पसंख्यक अधिकार

    भारी छूट के माध्यम से सरकारी हिस्सेदारी को कम किया जाना, अल्पसंख्यक खुदरा निवेशकों को राज्य-प्रेरित इक्विटी बाजार की अस्थिरता से बचाने के SEBI के नियामक अधिदेश की परीक्षा लेता है।

UPSC 2026, PSU विनिवेश को गलत तरीके से ऋण-सृजन करने वाली पूंजीगत प्राप्ति के रूप में वर्गीकृत करने वाला एक कथन बनाकर बजट प्राप्तियों का परीक्षण कर सकता है।

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    Consider the following statements : I. Capital receipts create a liability or cause a reduction in the assets of the Government. II. Borrowings and disinvestment are capital receipts. III. Interest received on loans creates a liability of the Government. Which of the statements given above are correct?

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    Distinguish between Capital Budget and Revenue Budget. Explain the components of both these Budgets.

  • 2021PrelimsGS1

    With reference to India, consider the following statements : 1. Retail investors through demat account can invest in 'Treasury Bills' and 'Government of India Debt Bonds' in primary market. 2. The 'Negotiated Dealing System- Order Matching' is a government securities trading platform of the Reserve Bank of India. 3. The 'Central Depository Services Ltd.' is jointly promoted by the Reserve Bank of India and the Bombay Stock Exchange. Which of the statements given above is/are correct?

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