RBI लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा और विकास व्यापार-ऑफ़
स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗
क्यों मायने रखता है
मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (Inflation targeting) भारत के व्यापक आर्थिक प्रबंधन का एक मुख्य स्तंभ है। 4% के लक्ष्य के पीछे के तर्क और उन परिस्थितियों को समझना जिनमें यह बदल सकता है, उन UPSC अभ्यर्थियों के लिए महत्वपूर्ण है जो RBI की मौद्रिक नीति, मौद्रिक नीति समिति (MPC), और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने तथा मूल्य स्थिरता बनाए रखने के बीच के ट्रेड-ऑफ (trade-offs) का अध्ययन कर रहे हैं।
सारांश
RBI की डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने संकेत दिया कि भारत के लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (Flexible Inflation Targeting - FIT) ढांचे—जो वर्तमान में +/- 2% के टॉलरेंस बैंड के साथ 4% पर स्थिर है—का पुनर्मूल्यांकन किया जा सकता है, यदि देश का व्यापक आर्थिक 'वृद्धि-मुद्रास्फीति मिश्रण' (growth-inflation mix) विकसित होता है। हालांकि वर्तमान 4% का लक्ष्य भारत के विकास के वर्तमान चरण के लिए उपयुक्त है और इसे हाल ही में FY31 तक विस्तारित किया गया है, लेकिन बदलते संरचनात्मक कारक इस लक्ष्य को विकसित अर्थव्यवस्थाओं (Advanced Economies) में देखी जाने वाली निचली दरों (लगभग 2%) के करीब लाने की आवश्यकता पैदा कर सकते हैं। वर्ष 2014 की एक विशेषज्ञ समिति की सिफारिश के बाद पेश किया गया यह वर्तमान ढांचा, वैश्विक अस्थिरता के बीच मुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर करने में काफी हद तक सफल रहा है।
मुख्य बिंदु
- RBI की मौद्रिक नीति वर्तमान में 4% उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति दर को लक्षित करती है, जिसमें 2% से 6% की टॉलरेंस बैंड शामिल है।
- सरकार ने FY27-FY31 की अवधि के लिए इस 4% लक्ष्य ढांचे को बरकरार रखा है, क्योंकि इसे भारत के आर्थिक विकास के वर्तमान चरण के लिए उपयुक्त माना जाता है।
- उन्नत अर्थव्यवस्थाएं (AEs) आमतौर पर मुद्रास्फीति का लक्ष्य लगभग 2% रखती हैं, जबकि उभरते बाजार और विकासशील अर्थव्यवस्थाएं (EMDEs) 2.5% और 4% के बीच लक्ष्य रखती हैं, जो भारत को EMDE स्पेक्ट्रम के ऊपरी छोर पर रखता है।
- RBI की डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने सुझाव दिया कि भविष्य में लक्ष्य और टॉलरेंस बैंड में बदलाव किया जा सकता है, यदि भारत का अंतर्निहित 'growth-inflation mix' संरचनात्मक रूप से विकसित होता है।
- 4% का लक्ष्य मूल रूप से 2014 की विशेषज्ञ समिति (Expert Committee) की रिपोर्ट पर आधारित था, जिसका उद्देश्य 'जीरो-आउटपुट गैप' (zero-output gap) की स्थिति को मानते हुए मुद्रास्फीति की एक इष्टतम दर (optimal inflation rate) स्थापित करना था।
महत्वपूर्ण शब्द
लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) फ्रेमवर्क
एक ऐसी मौद्रिक नीति व्यवस्था जिसमें केंद्रीय बैंक एक विशिष्ट मुद्रास्फीति दर (भारत में 4%) को लक्षित करता है, जिसमें एक सहिष्णुता बैंड (+/- 2%) होता है, और यह मूल्य स्थिरता के साथ आर्थिक विकास के उद्देश्यों के बीच संतुलन स्थापित करती है।
UPSC context
GS-III (अर्थव्यवस्था); RBI के अधिदेश, मौद्रिक नीति कार्यान्वयन और व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण।
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
एक 6-सदस्यीय वैधानिक निकाय (3 RBI, 3 सरकारी नामित सदस्य) जिसकी अध्यक्षता RBI गवर्नर द्वारा की जाती है, जो मुद्रास्फीति लक्ष्य प्राप्त करने के लिए आवश्यक पॉलिसी रेपो रेट निर्धारित करता है।
UPSC context
GS-III (अर्थव्यवस्था); संस्थागत ढांचे, निर्णय लेने की प्रक्रियाओं और मौद्रिक नीति के उपकरणों के ज्ञान का परीक्षण करता है।
हेडलाइन मुद्रास्फीति (CPI-C)
भारत के मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण का मुख्य आधार, जो परिवारों द्वारा उपभोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की एक प्रतिनिधि टोकरी में मूल्य परिवर्तनों को मापता है।
UPSC context
GS-III (Economy); मुद्रास्फीति संकेतकों (inflation metrics), क्रय शक्ति पर इसके प्रभाव और मौद्रिक नीति ट्रिगर्स को समझने के लिए आवश्यक।
संवृद्धि-मुद्रास्फीति मिश्रण
आर्थिक विस्तार को बढ़ावा देने और मूल्य वृद्धि को नियंत्रित करने के बीच का गतिशील संतुलन, जहाँ अत्यधिक संवृद्धि मुद्रास्फीति को गति दे सकती है, जिससे ब्याज दरों में वृद्धि के माध्यम से केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप की आवश्यकता होती है।
UPSC context
GS-III (अर्थव्यवस्था); व्यापक आर्थिक ट्रेड-ऑफ (macroeconomic trade-offs) और 'तटस्थ' ब्याज दर (neutral interest rate) की अवधारणा की वैचारिक समझ का परीक्षण करता है।
ऊर्जित पटेल समिति
2014 की वह समिति जिसने भारत को एक लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण व्यवस्था (flexible inflation-targeting regime) में स्थानांतरित करने की सिफारिश की, और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) को मौद्रिक नीति के लिए 'नॉमिनल एंकर' (nominal anchor) के रूप में स्थापित किया।
UPSC context
GS-III (अर्थव्यवस्था); भारत की मौद्रिक नीति और बैंकिंग सुधारों में संरचनात्मक बदलाव की ऐतिहासिक पृष्ठभूमि।
प्रारंभिक ट्रैप
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) स्वतंत्र रूप से प्रत्येक पांच वर्षों में 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करता है।
RBI अधिनियम की धारा 45ZA के तहत, केंद्र सरकार केवल RBI के साथ परामर्श करके प्रत्येक पांच वर्ष में एक बार मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करती है।
संबंधित अवधारणाएँ
भारत में लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) के लिए वैधानिक ढांचा क्या है?
- सांविधिक प्राधिकरण: केंद्र सरकार संशोधित RBI अधिनियम, 1934 की धारा 45ZA के तहत RBI के साथ परामर्श करके प्रत्येक पांच वर्ष में मुद्रास्फीति का लक्ष्य निर्धारित करती है।
- लक्ष्य और एंकर: मुख्य आधार हेडलाइन उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) है, जिसे वर्तमान में +/- 2% के टॉलरेंस बैंड के साथ 4% पर निर्धारित किया गया है।
- विफलता की स्थिति: यदि औसत CPI मुद्रास्फीति लगातार तीन तिमाहियों तक 2-6% के दायरे से बाहर रहती है, तो MPC को विफल माना जाता है, जिसके लिए सरकार को एक लिखित रिपोर्ट देना आवश्यक होता है।
उन्नत अर्थव्यवस्थाएं (Advanced Economies), EMDEs की तुलना में कम मुद्रास्फीति दर (~2%) का लक्ष्य क्यों रखती हैं?
- संवृद्धि-मुद्रास्फीति मिश्रण: परिपक्व अर्थव्यवस्थाओं में निम्न प्रवृत्ति वृद्धि और छोटे आउटपुट गैप होते हैं, जो विकासशील देशों की तुलना में स्वाभाविक रूप से निम्न संरचनात्मक मुद्रास्फीति में परिणत होते हैं।
- अपस्फीति बफ़र: 2% के लक्ष्य को अपस्फीति (जो खर्च को स्थिर कर देती है) को रोकने और उच्च मुद्रास्फीति की संपत्ति-क्षयकारी लागतों से बचने के लिए एक आदर्श बफर के रूप में देखा जाता है।
अंतर-विषय पैटर्न
कोर बनाम हेडलाइन CPI पर बहस
RBI Headline CPI को लक्षित करता है, लेकिन खाद्य आपूर्ति में बार-बार आने वाले व्यवधान अक्सर इस बहस को जन्म देते हैं कि क्या MPC को विकास को बाधित करने वाली अनावश्यक ब्याज दर वृद्धि से बचने के लिए Core CPI को लक्षित करना चाहिए।
मौद्रिक नीति और मैक्रोइकॉनॉमिक ट्राइलेमा
भारत के मुद्रास्फीति लक्ष्य को विकसित अर्थव्यवस्थाओं (2%) के करीब लाना ब्याज दर के अंतर (interest rate differentials) को बदल देगा, जिससे 'इम्पॉसिबल ट्रिनिटी' के तहत FPI प्रवाह और रुपये की स्थिरता सीधे प्रभावित होगी।
2026 Prelims में एक ऐसे कथन (statement) की अपेक्षा करें जो FIT लक्ष्य निर्धारित करने वाले निकाय (सरकार बनाम RBI) को आपस में बदल दे और लगातार 3 तिमाहियों की विफलता वाले क्लॉज (failure clause) का परीक्षण करे।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
