ुपये के मूल्यह्रास पर RBI की विदेशी मुद्रा नीति में बदलाव
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
भारतीय रुपये का मूल्यांकन एक प्रमुख व्यापक आर्थिक संकेतक है जो मुद्रास्फीति, चालू खाता घाटा (CAD) और विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) को प्रभावित करता है। मुद्रा हस्तक्षेप (currency intervention) के संबंध में RBI का रणनीतिक बदलाव GS3 के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है, जो किसी मुद्रा की रक्षा करने, भंडार को सुरक्षित रखने और निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता बनाम आयातित मुद्रास्फीति के बीच के ट्रेड-ऑफ (trade-offs) पर छात्रों का परीक्षण करती है।
सारांश
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने अपनी विदेशी मुद्रा नीति में रणनीतिक बदलाव किया है, जिसके तहत मुद्रा का आक्रामक रूप से बचाव करने के बजाय 'प्रबंधित गिरावट' (managed decline) के माध्यम से भारतीय रुपये को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 90 के स्तर को पार करने की अनुमति दी गई है। इससे पहले, RBI रुपये की गिरावट को रोकने के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार से सक्रिय रूप से डॉलर बेचकर 'फायरफाइटिंग' (त्वरित हस्तक्षेप) में लगा हुआ था। हालाँकि, मजबूत डॉलर और अमेरिका की सख्त मौद्रिक नीति जैसी निरंतर वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच, भंडार का लगातार कम होना अव्यावहारिक हो गया था। क्रमिक गिरावट की अनुमति देकर, RBI महत्वपूर्ण विदेशी मुद्रा भंडार (forex buffers) को सुरक्षित रखता है और साथ ही बाजार को अपना संतुलन खोजने का अवसर भी देता है। हालांकि कमजोर रुपया आयात बिल (विशेषकर कच्चे तेल के लिए) को बढ़ाकर और घरेलू मुद्रास्फीति को हवा देकर चुनौतियां पेश करता है, लेकिन यह साथ ही निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता को एक आवश्यक प्रोत्साहन भी प्रदान करता है। नीति में यह बदलाव एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर व्यवस्था के प्रति RBI की प्रतिबद्धता को रेखांकित करता है, जिसका ध्यान मुद्रा को किसी मनमाने स्तर पर स्थिर करने के बजाय गंभीर अस्थिरता को कम करने पर केंद्रित है।
मुख्य बिंदु
- भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 90 के स्तर को पार कर गया है, जो एक महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक और आर्थिक सीमा को दर्शाता है।
- RBI ने अपने विदेशी मुद्रा भंडार को सुरक्षित रखने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में आक्रामक हस्तक्षेप ('फायरफाइटिंग') से हटकर 'प्रबंधित गिरावट' (managed decline) की रणनीति की ओर रुख किया है।
- यह बदलाव वैश्विक व्यापक आर्थिक (macroeconomic) वास्तविकताओं के दबाव को दर्शाता है, जिसमें US की मजबूत ब्याज दरें और डॉलर का प्रभुत्व शामिल है, जो मुद्रा के एक विशिष्ट स्तर की रक्षा करने को महंगा और अस्थिर (unsustainable) बनाते हैं।
- हालाँकि रुपये के अवमूल्यन की अनुमति देने से आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) का जोखिम बढ़ जाता है—विशेष रूप से कच्चे तेल के आयात पर भारत की उच्च निर्भरता के कारण—लेकिन यह साथ ही साथ भारतीय निर्यात की वैश्विक प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार कर सकता है।
- RBI का दृष्टिकोण भारत की प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर (managed floating exchange rate) प्रणाली की कार्यप्रणाली को रेखांकित करता है, जहाँ हस्तक्षेप का उपयोग मुद्रा के निश्चित स्तरों को लक्षित करने के बजाय अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए किया जाता है।
महत्वपूर्ण शब्द
प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली
एक हाइब्रिड व्यवस्था जहाँ मुद्रा का मूल्य मुख्य रूप से बाजार द्वारा निर्धारित होता है, लेकिन केंद्रीय बैंक किसी विशिष्ट दर को लक्षित करने के बजाय अत्यधिक अस्थिरता को रोकने के लिए समय-समय पर हस्तक्षेप करता है।
UPSC context
GS पेपर III: भारतीय अर्थव्यवस्था। भारत की विनिमय दर नीति और RBI के 'डर्टी फ्लोट' (dirty float) हस्तक्षेपों को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
विदेशी मुद्रा भंडार
केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्राओं (FCAs), स्वर्ण, विशेष आहरण अधिकार (SDRs) और IMF आरक्षित स्थितियों के रूप में रखी गई परिसंपत्तियां, जिनका उद्देश्य देनदारियों का समर्थन करना और मुद्रा के मूल्य को प्रबंधित करना है।
UPSC context
GS पेपर III: बाह्य क्षेत्र। भुगतान संतुलन, आर्थिक स्थिरता और आयात कवर जैसे विषयों के लिए महत्वपूर्ण।
मुद्रा मूल्यह्रास
विदेशी मुद्राओं की तुलना में घरेलू मुद्रा के मूल्य में बाज़ार-संचालित गिरावट, जो आमतौर पर फ्लोटिंग (floating) या प्रबंधित-फ्लोट (managed-float) विनिमय दर प्रणालियों में होती है।
UPSC context
GS पेपर III: समष्टि अर्थशास्त्र (Macroeconomics)। यह मुद्रा की गतिशीलता बनाम अवमूल्यन की समझ और व्यापार संतुलन पर उनके प्रभाव का परीक्षण करता है।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व
संयुक्त राज्य अमेरिका की केंद्रीय बैंकिंग प्रणाली, जिसके ब्याज दरों से संबंधित मौद्रिक नीति के निर्णय वैश्विक पूंजी प्रवाह और उभरते बाजारों की मुद्राओं के मूल्य को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करते हैं।
UPSC context
GS पेपर III: वैश्विक अर्थव्यवस्था। बाहरी झटकों और भारतीय वित्तीय प्रणाली में उनके संचरण (transmission) को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI)
भारतीय बैंकिंग प्रणाली को विनियमित करने, विदेशी मुद्रा का प्रबंधन करने और मूल्य एवं व्यापक आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मौद्रिक नीति को लागू करने हेतु उत्तरदायी वैधानिक निकाय।
UPSC context
GS पेपर III: मौद्रिक नीति। बैंकिंग, मुद्रास्फीति और बाह्य क्षेत्र प्रबंधन से संबंधित सभी विषयों के लिए प्रमुख संस्थान।
आयातित मुद्रास्फीति
किसी देश में कीमतों में होने वाली सामान्य वृद्धि जो कच्चे तेल या इलेक्ट्रॉनिक्स जैसी आवश्यक आयातित वस्तुओं की बढ़ती लागत के कारण होती है, और अक्सर मुद्रा के मूल्यह्रास (currency depreciation) के कारण और अधिक बढ़ जाती है।
UPSC context
GS Paper III: मुद्रास्फीति। विनिमय दर में उतार-चढ़ाव और वैश्विक कमोडिटी कीमतों के प्रति घरेलू अर्थव्यवस्था की सुभेद्यता को रेखांकित करता है।
प्रारंभिक ट्रैप
RBI एक विशिष्ट लक्षित विनिमय दर को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करता है।
भारत 'managed float' व्यवस्था का पालन करता है। RBI बाजार की अत्यधिक अस्थिरता को नियंत्रित करने और झटकेदार उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए सख्ती से हस्तक्षेप करता है, न कि किसी पूर्व-निर्धारित मुद्रा स्तर की रक्षा करने या उसे लक्षित करने के लिए।
संबंधित अवधारणाएँ
अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में J-Curve प्रभाव क्या है?
- प्रारंभिक घाटा और बिगड़ा: मुद्रा अवमूल्यन, निश्चित अल्पावधि अनुबंधों और कच्चे तेल जैसी वस्तुओं की बेलोचदार मांग के कारण आयात बिल को तुरंत बढ़ा देता है।
- दीर्घकालिक रिकवरी: अंततः, सस्ते निर्यात वैश्विक मांग को बढ़ाते हैं, जिससे व्यापार संतुलन में सुधार होता है और ग्राफ पर 'J' आकार बनता है।
रुपये की अस्थिरता को प्रबंधित करने के लिए RBI किन उपकरणों का उपयोग करता है?
- स्पॉट मार्केट हस्तक्षेप: रुपये की अतिरिक्त तरलता को सोखने और तीव्र गिरावट को रोकने के लिए सीधे अपने विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) से अमेरिकी डॉलर बेचना।
- फॉरवर्ड मार्केट स्वैप्स: स्पॉट रिजर्व को तुरंत कम किए बिना मुद्रा संबंधी अपेक्षाओं को प्रबंधित करने के लिए फॉरवर्ड मार्केट में बाय/सेल स्वैप (buy/sell swaps) का उपयोग करना।
- नियामकीय ढील: डॉलर के अंतर्प्रवाह को आकर्षित करने के लिए बाह्य वाणिज्यिक उधारी (ECB) मानदंडों में ढील देना और NRI जमा पर ब्याज दरों को बढ़ाना।
अंतर-विषय पैटर्न
मुद्रा मूल्यह्रास बनाम मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
कमजोर रुपया महंगे कच्चे तेल और उर्वरकों के माध्यम से सीधे तौर पर 'आयातित मुद्रास्फीति' को बढ़ावा देता है, जो मौद्रिक नीति समिति के 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य के सख्त अधिदेश को और अधिक जटिल बना देता है।
US Fed दरें और पूंजी पलायन
US की सख्त मौद्रिक नीति ब्याज दर के अंतर (interest rate differential) को कम करती है, जिससे FPI भारत जैसे उभरते बाजारों से पूंजी निकालने लगते हैं, जिससे संरचनात्मक रूप से रुपया कमजोर होता है।
2026 Prelims में J-Curve effect, आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) और RBI के managed float intervention mechanics को जोड़ने वाले एक प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2022PrelimsGS1
With reference to the Indian economy, consider the following statements: 1. If the inflation is too high, Reserve Bank of India (RBI) is likely to buy government securities. 2. If the rupee is rapidly depreciating, RBI is likely to sell dollars in the market. 3. If interest rates in the USA or European Union were to fall, that is likely to induce RBI to buy dollars. Which of the statements given above are correct?
- 2019PrelimsGS1
Which one of the following is not the most likely measure the Government/RBI takes to stop the slide of Indian rupee?
- 2022PrelimsGS1
Consider the following statements: 1. Tight monetary policy of US Federal Reserve could lead to capital flight. 2. Capital flight may increase the interest cost of firms with existing External Commercial Borrowings (ECBs). 3. Devaluation of domestic currency decreases the currency risk associated with ECBs. Which of the statements given above are correct?
- 2018MainsGS3
How would the recent phenomena of protectionism and currency manipulations in world trade affect macroeconomic stability of India?
