कमजोर विकास और वैश्विक जोखिमों के बीच RBI ने रेपो रेट स्थिर रखा
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
यह लेख वैश्विक अनिश्चितता के बीच मुद्रास्फीति नियंत्रण और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाए रखने में RBI के सामने आने वाली व्यावहारिक चुनौतियों पर प्रकाश डालता है। MPC की निर्णय लेने की प्रक्रिया को समझना, जिसमें रेपो रेट और नीतिगत रुख (neutral बनाम accommodative) जैसी अवधारणाएं शामिल हैं, UPSC प्रारंभिक और मुख्य परीक्षा (GS-3 अर्थव्यवस्था) के लिए महत्वपूर्ण है।
सारांश
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के गवर्नर संजय मल्होत्रा ने घोषणा की कि मुद्रास्फीति के अनुकूल वातावरण के बावजूद, आर्थिक विकास का परिदृश्य नरम और अपेक्षाओं से कम बना हुआ है। हाल ही में हुई मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक के दौरान, सदस्यों ने पॉलिसी रेपो रेट को 5.50% पर अपरिवर्तित रखने और "तटस्थ" (neutral) रुख बनाए रखने के पक्ष में मतदान किया। RBI ने दर में कटौती न करने के कारणों के रूप में बढ़ती वैश्विक अनिश्चितताओं, उभरते टैरिफ जोखिमों और पिछले राजकोषीय एवं मौद्रिक उपायों के पूर्ण प्रभाव का अवलोकन करने की आवश्यकता का हवाला दिया, और भविष्य के नीतिगत समायोजनों के प्रति एक सतर्क दृष्टिकोण पर जोर दिया।
मुख्य बिंदु
- RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने उल्लेख किया कि भारत का आर्थिक विकास परिदृश्य वर्तमान में नरम और उम्मीदों से कम है।
- मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने बेंचमार्क पॉलिसी रेपो रेट को 5.50% पर अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया।
- मुद्रास्फीति के अनुकूल दृष्टिकोण के बावजूद, जो नीतिगत समर्थन के लिए संभावित अवसर प्रदान करता है, RBI ने बदलती टैरिफ नीतियों सहित महत्वपूर्ण वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण ब्याज दरों में कटौती से परहेज किया।
- MPC ने 'एकोमोडेटिव' रुख अपनाने के बजाय 'न्यूट्रल' रुख बनाए रखने का विकल्प चुना, जिससे लचीलापन बरकरार रखा गया और भविष्य की ब्याज दर ट्रेजेक्टरी पर किसी निश्चित फॉरवर्ड गाइडेंस से बचा गया।
महत्वपूर्ण शब्द
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक, जिसकी स्थापना 1935 में हुई थी, जो बैंकिंग प्रणाली को विनियमित करने, मुद्रा जारी करने और विकास का समर्थन करते हुए मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मौद्रिक नीति का प्रबंधन करने हेतु उत्तरदायी है।
UPSC context
GS पेपर III (अर्थव्यवस्था)। केंद्रीय बैंकिंग प्रणाली और मैक्रो-इकोनॉमिक प्रबंधन में इसकी भूमिका को समझने के लिए मौलिक।
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
एक छह सदस्यीय वैधानिक निकाय (3 RBI, 3 सरकारी नामित सदस्य) जो विकास को ध्यान में रखते हुए मुद्रास्फीति के लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क पॉलिसी रेपो दर निर्धारित करता है।
UPSC context
GS Paper III. मौद्रिक नीति ढांचे, जवाबदेही और 2016 के RBI अधिनियम संशोधन से संबंधित प्रश्नों के लिए महत्वपूर्ण।
पॉलिसी रेपो दर
वह ब्याज दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है, जो मुद्रास्फीति और तरलता को नियंत्रित करने के लिए एक प्राथमिक उपकरण के रूप में कार्य करती है।
UPSC context
GS पेपर III। लिक्विडिटी मैनेजमेंट और अर्थव्यवस्था पर इसके प्रभाव के संबंध में प्रीलिम्स और मेन्स में अक्सर प्रश्न पूछे जाते हैं।
तटस्थ रुख
एक नीतिगत दृष्टिकोण जहाँ केंद्रीय बैंक बिना किसी पूर्व-निर्धारित पूर्वाग्रह के, उभरते हुए मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा के आधार पर ब्याज दरों को किसी भी दिशा (ऊपर या नीचे) में बदलने के लिए तैयार रहता है।
UPSC context
GS Paper III. मौद्रिक नीति के संकेतों में होने वाले सूक्ष्म बदलावों और भविष्य की ब्याज दरों पर उनके निहितार्थों को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
एक मौद्रिक नीति ढांचा जिसके तहत केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को एक विशिष्ट लक्ष्य सीमा (वर्तमान में भारत में 4% +/- 2%) के भीतर बनाए रखने के लिए नीतिगत दरों को समायोजित करता है।
UPSC context
GS Paper III. आधुनिक मौद्रिक अर्थशास्त्र की मूल अवधारणा और 2016 से RBI का संस्थागत अधिदेश।
समष्टि आर्थिक स्थिरता
ऐसी स्थिति जहाँ एक अर्थव्यवस्था कम और स्थिर मुद्रास्फीति, वहनीय राजकोषीय घाटे और निरंतर वृद्धि का अनुभव करती है, जिससे बाहरी और आंतरिक झटकों के प्रति सुभेद्यता कम हो जाती है।
UPSC context
GS पेपर III। आर्थिक समीक्षा और राजकोषीय-मौद्रिक समन्वय तथा निवेश परिवेश से संबंधित मुख्य परीक्षा के प्रश्नों का व्यापक विषय।
प्रारंभिक ट्रैप
एक 'तटस्थ' (neutral) मौद्रिक नीति रुख का तात्पर्य है कि RBI निकट भविष्य में रेपो रेट में बदलाव नहीं कर सकता है।
एक तटस्थ रुख RBI को समष्टि आर्थिक डेटा के आधार पर दरों को बढ़ाने या घटाने का लचीलापन प्रदान करता है। यह डेटा-निर्भरता को दर्शाता है, न कि किसी निश्चित ठहराव या कार्रवाई करने में असमर्थता को।
संबंधित अवधारणाएँ
RBI द्वारा अपनाए गए मुख्य मौद्रिक नीति रुख क्या हैं?
- समायोजनकारी: केंद्रीय बैंक विकास को प्रोत्साहित करने और मुद्रा आपूर्ति का विस्तार करने के लिए ब्याज दरों में कटौती करने को तैयार है।
- हॉकिश: मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए एक कठोर रुख (tightening bias) का संकेत देता है; केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि करने या मुद्रा की आपूर्ति (money supply) को कम करने की संभावना है।
- तटस्थ: केंद्रीय बैंक का कोई निश्चित पूर्वाग्रह (bias) नहीं है; यह आने वाले व्यापक आर्थिक आंकड़ों (macroeconomic data) के आधार पर दरों में वृद्धि या कमी कर सकता है।
मौद्रिक नीति समिति (MPC) का वैधानिक अधिदेश क्या है?
- प्राथमिक उद्देश्य: विकास के लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए मूल्य स्थिरता बनाए रखना, जो संशोधित RBI अधिनियम, 1934 के तहत स्थापित एक दोहरा अधिदेश (dual-mandate) है।
- लक्ष्य ढांचा: भारत सरकार, RBI के परामर्श से, लक्ष्य निर्धारित करती है (वर्तमान में +/- 2% के बैंड के साथ 4% उपभोक्ता मूल्य सूचकांक)।
- बाध्यकारी निर्णय: निर्णय RBI पर बाध्यकारी होते हैं और इसके छह सदस्यों के बहुमत से लिए जाते हैं, जिसमें गवर्नर एक निर्णायक मत (tie-breaking vote) देते हैं।
अंतर-विषय पैटर्न
वैश्विक संरक्षणवाद और आयातित मुद्रास्फीति
उभरते वैश्विक टैरिफ जोखिम आयातित मुद्रास्फीति और पूंजी बहिर्वाह को जन्म दे सकते हैं। केंद्रीय बैंक अक्सर घरेलू मुद्रास्फीति के अनुकूल होने के बावजूद, मुद्रा की रक्षा करने और बाहरी क्षेत्र की स्थिरता बनाए रखने के लिए ब्याज दरों को स्थिर रखते हैं।
संवृद्धि बनाम मूल्य स्थिरता अधिदेश
RBI का कानूनी अधिदेश लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (flexible inflation targeting) है। हालांकि मूल्य स्थिरता सर्वोपरि है, लेकिन 'विकास को ध्यान में रखने' की वैधानिक आवश्यकता MPC को नरम पड़ते घरेलू विकास संकेतकों का सावधानीपूर्वक आकलन करने के लिए मजबूर करती है।
2026 की प्रीलिम्स परीक्षा में 'neutral' और 'accommodative' रुख (stances) के बीच की बारीकियों तथा आयातित मुद्रास्फीति (imported inflation) के जोखिमों के संदर्भ में एक प्रश्न की उम्मीद करें।
संबद्ध PYQ · 4
संबद्ध PYQ · 4
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2023PrelimsGS1
Consider the following statements: Statement-I: In the post-pandemic recent past, many Central Banks worldwide had carried out interest rate hikes. Statement-II: Central Banks generally assume that they have the ability to counteract the rising consumer prices via monetary policy means. Which one of the following is correct in respect of the above statements?
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
