RBI मौद्रिक नीति रुख और वैश्विक आर्थिक प्रभाव
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
यह इस बारे में महत्वपूर्ण वास्तविक संदर्भ प्रदान करता है कि RBI की मौद्रिक नीति समिति संवृद्धि और मुद्रास्फीति के बीच संतुलन (trade-off) को कैसे प्रबंधित करती है। यह प्रमुख नीतिगत उपकरणों—जैसे रेपो रेट, नीतिगत रुख (policy stance) और तरलता प्रबंधन—पर प्रकाश डालता है, जो अक्सर Prelims और Mains (GS3) में पूछे जाते हैं।
सारांश
RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक (जून 2025) के मिनट्स मूल्य स्थिरता बनाए रखते हुए आर्थिक विकास को समर्थन देने की दिशा में एक रणनीतिक बदलाव को दर्शाते हैं। एक अस्थिर वैश्विक आर्थिक माहौल और घरेलू मुद्रास्फीति में आई कमी (अप्रैल में 3.2% तक) के बीच, RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने रेपो रेट में 50 आधार अंकों की कटौती के साथ-साथ नीतिगत रुख (policy stance) को 'accommodative' से बदलकर 'neutral' करने का समर्थन किया। चर्चाओं में दरों में कटौती की सीमा पर बहस को रेखांकित किया गया और वित्तीय प्रणाली में ₹9.5 लाख करोड़ की टिकाऊ तरलता (durable liquidity) डालने के स्थिर प्रभाव को स्वीकार किया गया।
मुख्य बिंदु
- RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने अपने दृष्टिकोण में बदलाव का संकेत दिया है, और मौद्रिक नीति के रुख (stance) को 'उदार' (accommodative) से बदलकर 'तटस्थ' (neutral) कर दिया है।
- अप्रैल में हेडलाइन मुद्रास्फीति के कम होकर 3.2% पर आने के साथ, MPC सदस्यों ने निवेश को प्रोत्साहित करने और सुस्त पड़ती आर्थिक वृद्धि को सहारा देने के लिए रेपो रेट में कटौती (25 से 50 बेसिस पॉइंट्स के बीच) के लिए मतदान किया।
- RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने इस बात पर जोर दिया कि भू-राजनीतिक तनावों के कारण वैश्विक आर्थिक स्थितियां नाजुक और अनिश्चित बनी हुई हैं, जिससे वैश्विक विकास को समर्थन देने के लिए मौद्रिक नीति के पास सीमित गुंजाइश बची है।
- RBI ने जनवरी से ₹9.5 लाख करोड़ की टिकाऊ तरलता (durable liquidity) सफलतापूर्वक डाली है, जिसने घरेलू मुद्रा बाजार की दक्षता और स्थिरता में सुधार किया है।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
एक वैधानिक छह-सदस्यीय समिति (3 RBI, 3 बाहरी) जिसकी अध्यक्षता गवर्नर करते हैं, जो विकास को समर्थन देने के साथ-साथ मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए भारत की बेंचमार्क ब्याज दरें निर्धारित करने हेतु उत्तरदायी है।
UPSC context
GS-III भारतीय अर्थव्यवस्था; व्यापक आर्थिक स्थिरता के लिए संस्थागत ढांचे और निर्णय प्रक्रिया की समझ का परीक्षण करता है।
रेपो रेट
वह दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है; यह तरलता प्रबंधन और मौद्रिक रुख का संकेत देने का प्राथमिक उपकरण है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; मौद्रिक नीति संचरण और तरलता प्रबंधन से संबंधित प्रश्नों के लिए महत्वपूर्ण।
मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
एक नीतिगत ढांचा जिसके तहत RBI उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) आधारित मुद्रास्फीति को +/- 2% के सहनशीलता बैंड (2% से 6%) के साथ 4% पर बनाए रखने का लक्ष्य रखता है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; 2016 के फ्रेमवर्क संशोधन और मूल्य स्थिरता उद्देश्यों के ज्ञान का परीक्षण करता है।
तटस्थ रुख
एक लचीला मौद्रिक नीति दृष्टिकोण जिसमें केंद्रीय बैंक उभरते आर्थिक आंकड़ों के आधार पर ब्याज दरों को किसी भी दिशा में बदलने के लिए तैयार रहता है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; मौद्रिक नीति के 'रुख' (stance) और भविष्य की दर कार्रवाइयों के लिए इसके निहितार्थों से संबंधित है।
समायोजनकारी रुख
एक ऐसी नीति जो आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को कम करके या उन्हें निचले स्तर पर बनाए रखकर मुद्रा आपूर्ति के विस्तार के प्रति केंद्रीय बैंक की तत्परता का संकेत देती है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; विकास-समर्थक मौद्रिक उपायों बनाम मुद्रास्फीति नियंत्रण की समझ का परीक्षण करता है।
टिकाऊ तरलता
बैंकिंग प्रणाली में नकदी का स्थिर और दीर्घकालिक समावेशन, जिसे आमतौर पर संरचनात्मक लेनदेन संबंधी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs) के माध्यम से प्रबंधित किया जाता है।
UPSC context
GS-III अर्थव्यवस्था; केंद्रीय बैंक द्वारा उपयोग किए जाने वाले अस्थायी (frictional) और स्थायी तरलता उपकरणों के बीच अंतर करता है।
प्रारंभिक ट्रैप
तटस्थ मौद्रिक नीति रुख का तात्पर्य है कि RBI रेपो रेट को अपरिवर्तित रखेगा।
'न्यूट्रल' का अर्थ है दरों में बढ़ोतरी या कटौती करने के लिए कोई पूर्व-निर्धारित पूर्वाग्रह न होना। RBI के पास आने वाले व्यापक आर्थिक (macroeconomic) आंकड़ों के आधार पर किसी भी दिशा में दरों को बदलने का पूर्ण लचीलापन बना रहता है।
संबंधित अवधारणाएँ
RBI के विभिन्न मौद्रिक नीति रुख (stances) का क्या अर्थ है?
- उदार: RBI आर्थिक विकास को गति देने के लिए ब्याज दरों में कटौती करने और मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए तैयार है।
- तटस्थ: कोई पूर्व-निर्धारित झुकाव नहीं है; RBI वर्तमान व्यापक आर्थिक आंकड़ों के आधार पर दरों में वृद्धि या कटौती कर सकता है।
- हॉकिश: केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि और मुद्रा आपूर्ति को सख्त करके मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने को प्राथमिकता देता है।
टिकाऊ (durable) और घर्षण संबंधी (frictional) तरलता के बीच क्या अंतर है?
- टिकाऊ तरलता: बैंकिंग प्रणाली में दीर्घकालिक नकदी भंडार, जिसे मुख्य रूप से ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs) और विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप (forex interventions) के माध्यम से प्रबंधित किया जाता है।
- घर्षणजन्य तरलता: अल्पकालिक, दैनिक तरलता असंतुलन का प्रबंधन लिक्विडिटी एडजस्टमेंट फैसिलिटी (LAF) और मार्जिनल स्टैंडिंग फैसिलिटी (MSF) के माध्यम से किया जाता है।
अंतर-विषय पैटर्न
लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण और विकास
संशोधित RBI अधिनियम के तहत, MPC 4% के CPI लक्ष्य को प्राथमिकता देती है, लेकिन मुद्रास्फीति के स्थायी रूप से नियंत्रित होने पर यह विकास को प्रोत्साहित करने के लिए (दरों में कटौती के माध्यम से) अपना रुख बदल सकती है, जो वैधानिक दोहरे-अधिदेश (dual-mandate) के संतुलन को दर्शाता है।
स्पिलओवर और इम्पॉसिबल ट्रिनिटी
वैश्विक भू-राजनीतिक तनावों के बीच RBI के दर संबंधी निर्णय 'मैक्रोइकोनॉमिक ट्राइलेम्मा' (macroeconomic trilemma) को रेखांकित करते हैं, जो स्वतंत्र मौद्रिक नीति, पूंजी प्रवाह की अस्थिरता और विनिमय दर स्थिरता के बीच संतुलन (trade-offs) बनाने के लिए मजबूर करते हैं।
2026 की प्रारंभिक परीक्षा (Prelims) में 'टिकाऊ तरलता' (OMOs के माध्यम से) और 'घर्षण तरलता' (LAF/SDF के माध्यम से) परिचालनों के बीच अंतर स्पष्ट करने वाले प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 5
संबद्ध PYQ · 5
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2020PrelimsGS1
If the RBI decides to adopt an expansionist monetary policy, which of the following would it not do ? 1. Cut and optimize the Statutory Liquidity Ratio 2. Increase the Marginal Standing Facility Rate 3. Cut the Bank Rate and Repo Rate Select the correct answer using the code given below:
- 2022PrelimsGS1
In India, which one of the following is responsible for maintaining price stability by controlling inflation?
- 2023PrelimsGS1
Consider the following statements: Statement-I: In the post-pandemic recent past, many Central Banks worldwide had carried out interest rate hikes. Statement-II: Central Banks generally assume that they have the ability to counteract the rising consumer prices via monetary policy means. Which one of the following is correct in respect of the above statements?
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
