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सरकार ने सॉवरेन रेटिंग में पूर्वाग्रह के लिए वैश्विक एजेंसियों की आलोचना की

स्रोत:इंडियन एक्सप्रेस ↗

क्यों मायने रखता है

संप्रभु क्रेडिट रेटिंग सरकारी उधारी की लागत, विदेशी निवेश प्रवाह और मुद्रा स्थिरता को प्रभावित करती हैं। रेटिंग एजेंसियों की भूमिका और उभरती अर्थव्यवस्थाओं के संदर्भ में उनकी कार्यप्रणाली (methodology) से जुड़ी बहस को समझना GS3 Macroeconomics और Prelims के लिए महत्वपूर्ण है।

सारांश

भारत के वाणिज्य और उद्योग मंत्री पीयूष गोयल ने वैश्विक क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों—Fitch, Moody's और S&P—की भारत की संप्रभु साख (sovereign creditworthiness) के प्रति "अनुचित" और पक्षपाती दृष्टिकोण बनाए रखने के लिए आलोचना की है, जो देश की मजबूत व्यापक आर्थिक बुनियादी बातों (macroeconomic fundamentals) की अनदेखी करता है। भारत सरकार ने बार-बार तर्क दिया है कि ये 'big three' एजेंसियां ऐसी कार्यप्रणालियों (methodologies) का उपयोग करती हैं जो उभरती अर्थव्यवस्थाओं के प्रति पूर्वाग्रही हैं, और उच्च सरकारी ऋण की चिंताओं के कारण भारत को निम्नतम निवेश ग्रेड (जैसे Moody's का 'Baa3') पर रखती हैं। संप्रभु रेटिंग महत्वपूर्ण होती हैं क्योंकि वे साख के लिए एक बैरोमीटर के रूप में कार्य करती हैं, जो अंतरराष्ट्रीय बाजारों से ऋण लेते समय किसी देश द्वारा भुगतान की जाने वाली ब्याज दरों को सीधे प्रभावित करती हैं।

मुख्य बिंदु

  • केंद्रीय मंत्री पीयूष गोयल ने वैश्विक क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (फिच, मूडीज, S&P) पर अपनी सॉवरेन रेटिंग में भारत के मजबूत आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों को प्रतिबिंबित करने में विफल रहने का आरोप लगाया।
  • उन्होंने मुंबई स्थित एक एजेंसी, CareEdge द्वारा एक सॉवरेन रेटिंग रिपोर्ट जारी करने की प्रशंसा की, जो वैश्विक मूल्यांकनों में कथित तौर पर मौजूद प्रणालीगत पक्षपातों से बचती है।
  • मूडीज वर्तमान में भारत की रेटिंग को 'Baa3' (सबसे निचली निवेश श्रेणी) पर बनाए हुए है, जिसमें संरचनात्मक राजकोषीय कमजोरियों और उच्च सरकारी ऋण पर चिंताओं का हवाला दिया गया है।
  • भारत लंबे समय से 'बिग थ्री' रेटिंग एजेंसियों की आलोचना करता रहा है, जिसका तर्क है कि उनकी कार्यप्रणालियां अनुचित रूप से विकसित अर्थव्यवस्थाओं का पक्ष लेती हैं और उभरती अर्थव्यवस्थाओं को नुकसान पहुँचाती हैं, यह एक ऐसा बिंदु है जिसे पिछले आर्थिक सर्वेक्षणों में भी उठाया गया है।
  • सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में किसी देश की उधारी की लागत को सीधे प्रभावित करती हैं; कम रेटिंग डिफॉल्ट के कथित जोखिम (perceived default risk) को बढ़ा देती हैं और इस प्रकार ब्याज दरों में वृद्धि करती हैं।

महत्वपूर्ण शब्द

सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग

किसी राष्ट्रीय सरकार की अपने ऋण को चुकाने की क्षमता और इच्छा का एक स्वतंत्र मूल्यांकन। यह निवेशकों को डिफॉल्ट जोखिम का संकेत देता है, जो सीधे तौर पर देश की उधार लेने की लागत और अंतरराष्ट्रीय पूंजी तक पहुंच को प्रभावित करता है।

UPSC context

GS-III भारतीय अर्थव्यवस्था; बाहरी क्षेत्र, संप्रभु ऋण प्रबंधन और वैश्विक वित्तीय शासन की समझ का परीक्षण करता है।

Source
निवेश ग्रेड

एक क्रेडिट रेटिंग (BBB- या उससे उच्च) जो तुलनात्मक रूप से कम डिफॉल्ट जोखिम (default risk) को दर्शाती है। इस सीमा से नीचे की प्रतिभूतियों (securities) को "सट्टा" (speculative) या "जंक" (junk) माना जाता है, और नियामक अधिदेशों (regulatory mandates) के कारण अक्सर संस्थागत निवेशकों (institutional investors) के लिए इन्हें अपने पास रखना प्रतिबंधित होता है।

UPSC context

GS-III पूंजी बाजार; क्रेडिट रिस्क श्रेणियों और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) अंतर्वाह पर उनके प्रभाव के ज्ञान का परीक्षण करता है।

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'बिग थ्री' एजेंसियां

इसका तात्पर्य वैश्विक रेटिंग फर्मों S&P, Moody's और Fitch से है, जो बाजार के लगभग 95% हिस्से को नियंत्रित करती हैं। कथित तौर पर पक्षपातपूर्ण कार्यप्रणाली और अपारदर्शी मूल्यांकन प्रक्रियाओं के लिए उभरती अर्थव्यवस्थाओं द्वारा अक्सर इनकी आलोचना की जाती है।

UPSC context

GS-III वैश्विक संस्थाएं; अंतरराष्ट्रीय वित्त में पश्चिम-केंद्रित कार्यप्रणालियों की आलोचना और सुधारों के लिए भारत के प्रयासों से संबंधित।

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राजकोषीय घाटा

सरकार के कुल व्यय और उसकी कुल प्राप्तियों (उधार को छोड़कर) के बीच का अंतर। यह उस राशि को दर्शाता है जिसे सरकार को अपने खर्च के अंतर को पाटने और कार्यों के संचालन के लिए उधार लेना पड़ता है।

UPSC context

GS-III राजकोषीय नीति; राजकोषीय सुदृढ़ीकरण लक्ष्यों के लिए एक मुख्य मानक और सॉवरेन क्रेडिट मूल्यांकन में एक प्राथमिक कारक।

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समष्टि आर्थिक बुनियादी तत्व

मुख्य आर्थिक स्तंभ जिनमें GDP वृद्धि, मुद्रास्फीति और ऋण-से-GDP अनुपात शामिल हैं। भारत का तर्क है कि ये संकेतक इतने मजबूत हैं कि वे वैश्विक एजेंसियों द्वारा वर्तमान में दी गई रेटिंग की तुलना में उच्च सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग के हकदार हैं।

UPSC context

GS-III समष्टि अर्थशास्त्र (Macroeconomics); घरेलू प्रदर्शन और अंतर्राष्ट्रीय क्रेडिट आकलनों के बीच मौजूद विसंगति के विश्लेषण हेतु प्रासंगिक।

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केयरएज (CARE रेटिंग्स)

एक प्रमुख भारतीय क्रेडिट रेटिंग एजेंसी। सरकार द्वारा इसे संप्रभु क्षमताओं (sovereign capabilities) के आकलन के लिए एक वस्तुनिष्ठ विकल्प के रूप में उद्धृत किया गया था, जो वैश्विक वित्त में घरेलू संस्थानों के उदय का प्रतिनिधित्व करता है।

UPSC context

GS-III भारतीय अर्थव्यवस्था; वैश्विक मूल्यांकन एकाधिकारों को चुनौती देने में घरेलू रेटिंग एजेंसियों की भूमिका को दर्शाता है।

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प्रारंभिक ट्रैप

भारत के वित्तीय क्षेत्र में कार्यरत क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (CRAs) को भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा विनियमित किया जाता है।

बैंक ऋण और व्यापक आर्थिक संकेतकों की रेटिंग करने के बावजूद, भारत में CRAs 1999 के विनियमों के तहत SEBI द्वारा पंजीकृत और कड़ाई से विनियमित हैं, न कि RBI द्वारा।

संबंधित अवधारणाएँ

Economy (International Finance)

क्रेडिट रेटिंग में 'सॉवरेन सीलिंग' (Sovereign Ceiling) प्रभाव क्या है?

  • परिभाषा: पारंपरिक वित्तीय नियम जिसके अनुसार किसी घरेलू निजी निगम की क्रेडिट रेटिंग उसके अपने देश की सोवरेन रेटिंग से अधिक नहीं हो सकती है।
  • कॉर्पोरेट प्रभाव: अत्यधिक लाभदायक भारतीय कंपनियां भी कृत्रिम रूप से बढ़ी हुई बाह्य वाणिज्यिक उधारी (ECB) लागतों का सामना करती हैं, क्योंकि भारत की कम 'Baa3' रेटिंग उनकी अधिकतम व्यक्तिगत रेटिंग को सीमित कर देती है।
Economy (Macroeconomics)

इन्वेस्टमेंट ग्रेड को स्पेकुलेटिव (जंक) ग्रेड संप्रभु ऋण से क्या अलग करता है?

  • निवेश ग्रेड: Baa3/BBB- या उससे ऊपर की रेटिंग मध्यम से कम डिफ़ॉल्ट जोखिम (default risk) को दर्शाती है। संस्थागत सॉवरेन वेल्थ फंड और पेंशन फंड आमतौर पर केवल इन्हीं में निवेश करने के लिए अनिवार्य रूप से बाध्य होते हैं।
  • जंक ग्रेड: BBB- से नीचे की रेटिंग (जैसे, BB+)। ये विदेशी पूंजी प्रवाह को प्रतिबंधित करती हैं क्योंकि ये उच्च डिफॉल्ट जोखिम का संकेत देती हैं, जिससे खरीदारों को आकर्षित करने के लिए ऊंची ब्याज दरों की आवश्यकता होती है।

अंतर-विषय पैटर्न

  • आर्थिक सर्वेक्षण बनाम वैश्विक पूर्वाग्रह

    पश्चिम-केंद्रित CRA पद्धतियों की बार-बार होने वाली आलोचना वैश्विक संस्थागत पक्षपात के विरुद्ध भारत के व्यापक प्रयासों को प्रतिबिंबित करती है, जिसे अक्सर IMF कोटा सुधारों और WTO की संरचनात्मक विषमताओं के साथ परखा जाता है।

  • वित्तीय आत्मनिर्भरता और वैश्विक प्रणालियाँ

    CareEdge का वैश्विक सॉवरेन रेटिंग क्षेत्र में प्रवेश करना, UPI और RuPay की ही तरह, पश्चिमी एकाधिकार को चुनौती देने के लिए स्वदेशी वित्तीय बुनियादी ढांचा (financial infrastructure) तैयार करने की भारत की व्यापक रणनीति को दर्शाता है।

2026 Prelims में CRAs पर SEBI के नियामक अधिकार और कॉर्पोरेट ECB लागतों पर 'sovereign ceiling' के प्रभाव को संयोजित करने वाले एक प्रश्न की अपेक्षा करें।

संबद्ध PYQ · 2

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  • 2022PrelimsGS1

    Consider the following statements : 1. In India, credit rating agencies are regulated by Reserve Bank of India. 2. The rating agency popularly known as ICRA is a public limited company. 3. Brickwork Ratings is an Indian credit rating agency. Which of the statements given above are correct?

  • 2025MainsGS3

    Explain how the Fiscal Health Index (FHI) can be used as a tool for assessing the fiscal performance of states in India. In what way would it encourage the states to adopt prudent and sustainable fiscal policies?