घरेलू माँग वैश्विक चुनौतियों से भारतीय अर्थव्यवस्था को बचाएगी
स्रोत:द हिंदू ↗
क्यों मायने रखता है
GS3 अर्थव्यवस्था के लिए अत्यधिक प्रासंगिक। यह घरेलू मौद्रिक नीति निर्णयों (ब्याज दर में कटौती, उदार रुख) को सीधे वैश्विक व्यापक आर्थिक प्रतिकूलताओं (संरक्षणवाद, व्यापार युद्ध) के साथ जोड़ता है। यह उम्मीदवारों को इस बात की व्यावहारिक समझ प्रदान करता है कि RBI बाहरी संवेदनशीलताओं के मुकाबले आंतरिक विकास और मुद्रास्फीति लक्ष्यों को कैसे संतुलित करता है।
सारांश
RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने हाल ही में रेपो रेट में 25 आधार अंकों (basis points) की कटौती कर इसे 6% कर दिया है और कम होती घरेलू मुद्रास्फीति (inflation) तथा बढ़ती वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के जवाब में 'उदार' (accommodative) रुख अपनाया है। RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने इस बात पर जोर दिया कि ग्रामीण उपभोग और पुनर्जीवित होते निवेश चक्र द्वारा संचालित मजबूत घरेलू मांग—संभावित व्यापार युद्ध (trade wars) जैसे बाहरी झटकों के खिलाफ एक महत्वपूर्ण सुरक्षा कवच (buffer) के रूप में कार्य करेगी। हालांकि, बैठक के विवरण (minutes) से MPC के बाहरी सदस्यों की चिंताएं सामने आईं, जिन्होंने चेतावनी दी कि वैश्विक टैरिफ और वैश्विक व्यापार में मंदी का अनिवार्य रूप से भारत पर असर पड़ सकता है, जिससे इसके बाहरी संतुलन (external balance), पूंजी प्रवाह (capital inflows) और प्रेषण (remittances) पर दबाव पड़ सकता है। इन घरेलू शक्तियों और बाहरी कमजोरियों के बीच संतुलन बनाते हुए, RBI ने वित्त वर्ष 2025-26 के लिए अपने विकास अनुमान (growth projection) को मामूली रूप से घटाकर 6.5% कर दिया है।
मुख्य बिंदु
- RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने सर्वसम्मति से रेपो रेट में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती कर इसे 6% करने का निर्णय लिया और अपना रुख बदलकर 'accommodative' कर दिया।
- RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने रेखांकित किया कि मजबूत घरेलू मांग—जिसे ग्रामीण सुधार और निजी निवेश में आई तेजी से समर्थन मिल रहा है—भारतीय अर्थव्यवस्था को बाहरी प्रतिकूल परिस्थितियों (external headwinds) के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करेगी।
- वैश्विक अनिश्चितताओं और संभावित ट्रेड वार स्पिलओवर को ध्यान में रखते हुए, वित्त वर्ष 2025-26 के लिए भारत के विकास अनुमान को मामूली रूप से घटाकर 6.5% कर दिया गया है।
- MPC के बाहरी सदस्यों ने चिंता व्यक्त की कि वैश्विक संरक्षणवाद और टैरिफ वैश्विक व्यापार को सुस्त कर सकते हैं, जिससे भारत के बाहरी संतुलन (external balance), पूंजी प्रवाह और प्रेषण (remittances) पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।
महत्वपूर्ण शब्द
मौद्रिक नीति समिति (MPC)
RBI अधिनियम, 1934 के तहत एक 6-सदस्यीय वैधानिक निकाय (3 RBI, 3 सरकारी नामांकित व्यक्ति), जो सरकार के मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए बेंचमार्क ब्याज दर (रेपो रेट) निर्धारित करने हेतु जिम्मेदार है।
UPSC context
GS पेपर 3 (अर्थव्यवस्था); संस्थागत ढांचे, निर्णय लेने की पारदर्शिता, और आंतरिक बनाम बाहरी सदस्यों की भूमिकाओं का परीक्षण करता है।
रेपो रेट
वह ब्याज दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और मौद्रिक नीति के रुख का संकेत देने वाला प्राथमिक उपकरण है।
UPSC context
GS पेपर 3 (अर्थव्यवस्था); तरलता प्रबंधन और मुद्रास्फीति नियंत्रण के लिए प्रमुख उपकरण, Prelims के वैचारिक प्रश्नों के लिए अत्यधिक प्रासंगिक।
समायोजनकारी रुख
एक नीतिगत रुख जो नियंत्रित मुद्रास्फीति के बीच आर्थिक विकास को समर्थन देने के लिए ब्याज दरों को कम रखने या उनमें कटौती करके मुद्रा आपूर्ति (money supply) का विस्तार करने की केंद्रीय बैंक की तत्परता को दर्शाता है।
UPSC context
GS पेपर 3 (अर्थव्यवस्था); बदलते व्यापक आर्थिक परिवेश में संवृद्धि (growth) और मूल्य स्थिरता के बीच RBI की प्राथमिकताओं में आए बदलाव को दर्शाता है।
मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण
मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए RBI हेतु खुदरा मुद्रास्फीति (CPI) को +/- 2% के टॉलरेंस बैंड के भीतर 4% के लक्ष्य पर बनाए रखने का विधायी अधिदेश।
UPSC context
GS पेपर 3 (अर्थव्यवस्था); RBI के प्राथमिक उद्देश्य और संवृद्धि (growth) एवं मुद्रास्फीति (inflation) के बीच ट्रेड-ऑफ को समझने के लिए महत्वपूर्ण।
बाह्य प्रतिकूल परिस्थितियाँ
वैश्विक आर्थिक या भू-राजनीतिक चुनौतियां—जैसे कि व्यापार युद्ध, कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, या वैश्विक व्यापार में सुस्ती—जो किसी देश के बाहरी संतुलन और विकास की संभावनाओं पर नकारात्मक प्रभाव डालती हैं।
UPSC context
GS पेपर 3 (वैश्विक अर्थव्यवस्था); वैश्विक झटकों और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के विरुद्ध घरेलू लचीलेपन का विश्लेषण करने की क्षमता का परीक्षण करता है।
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
भारत का केंद्रीय बैंक और नियामक प्राधिकरण, जिसकी स्थापना 1935 में हुई थी। यह मौद्रिक स्थिरता, मुद्रा जारी करने और बैंकिंग एवं वित्तीय प्रणालियों के पर्यवेक्षण के लिए जिम्मेदार है।
UPSC context
GS Paper 3 (Economy); बैंकिंग, मौद्रिक नीति और वित्तीय विनियमन के लिए आधारभूत संस्थान, Prelims/Mains के लिए महत्वपूर्ण।
प्रारंभिक ट्रैप
एक उदार रुख (accommodative stance) सख्ती से RBI को लगातार MPC चक्रों में रेपो रेट में कटौती करने का निर्देश देता है।
अकोमोडेटिव रुख (accommodative stance) का अर्थ है कि RBI विकास को बढ़ावा देने के लिए दरों में कटौती कर सकता है या उन्हें अपरिवर्तित रख सकता है। यह संकेत देता है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी की फिलहाल कोई संभावना नहीं है, लेकिन यह लगातार दरों में कटौती को अनिवार्य नहीं बनाता है।
संबंधित अवधारणाएँ
भारत के भुगतान संतुलन (Balance of Payments) में रेमिटेंस और पूंजी प्रवाह कहाँ आते हैं?
- चालू खाता: रेमिटेंस (प्रेषण) को चालू खाते (Current Account) के अदृश्य मद (invisibles segment) के भीतर 'निजी हस्तांतरण' (private transfers) के तहत दर्ज किया जाता है, जो भारत के संरचनात्मक व्यापार घाटे (structural trade deficit) की भरपाई करने में मदद करता है।
- पूंजीगत खाता: यहाँ प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) दर्ज किए जाते हैं, जो समग्र संतुलन सुनिश्चित करने के लिए चालू खाता घाटे (Current Account Deficit) का वित्तपोषण करते हैं।
RBI की मौद्रिक नीति के विभिन्न रुख क्या दर्शाते हैं?
- समायोजनकारी: RBI आर्थिक विकास को गति देने के लिए दरों में कटौती करने या उन्हें यथावत रखने के लिए तैयार है। इस चरण के दौरान दरों में बढ़ोतरी की संभावना को सामान्यतः खारिज कर दिया गया है।
- तटस्थ: RBI के पास उभरते समष्टि आर्थिक आंकड़ों और मुद्रास्फीति के रुझानों के आधार पर नीतिगत दरों को बढ़ाने या घटाने का लचीलापन बरकरार है।
- हॉकिश: केंद्रीय बैंक विकास की तुलना में मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिकता देता है, जो आमतौर पर ब्याज दरों में वृद्धि करके या प्रणालीगत तरलता को सख्त करके (जिसे अक्सर 'withdrawal of accommodation' कहा जाता है) किया जाता है।
अंतर-विषय पैटर्न
वैश्विक संरक्षणवाद बनाम घरेलू मांग
बढ़ते वैश्विक शुल्क और व्यापारिक बाधाएं निर्यात-आधारित विकास को सीमित करते हैं, जिससे बाहरी झटकों के बावजूद अपने GDP प्रक्षेपवक्र (trajectory) को बनाए रखने के लिए ग्रामीण उपभोग और private capex पर भारत की निर्भरता बढ़ रही है।
रेपो रेट में कटौती और FPI की गतिशीलता
वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच RBI द्वारा ब्याज दरों में कटौती पश्चिमी केंद्रीय बैंकों के साथ ब्याज दर के अंतर (interest rate differential) को कम कर सकती है, जिससे संभावित रूप से विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) की निकासी (flight) और मुद्रा के मूल्य में गिरावट (currency depreciation) की स्थिति उत्पन्न हो सकती है।
वर्ष 2026 की प्रीलिम्स परीक्षा में RBI के 'accommodative' रुख और FPI प्रवाह, यील्ड (yields) तथा विनिमय दरों पर इसके क्रमिक प्रभाव को जोड़ने वाले एक प्रश्न की अपेक्षा करें।
संबद्ध PYQ · 3
संबद्ध PYQ · 3
- 2017PrelimsGS1
Which of the following statements is/are correct regarding the Monetary Policy Committee (MPC)? 1. It decides the RBI's benchmark interest rates. 2. It is a 12-member body including the Governor of RBI and is reconstituted every year. 3. It functions under the chairmanship of the Union Finance Minister. Select the correct answer using the code given below:
- 2024MainsGS3
What are the causes of persistent high food inflation in India? Comment on the effectiveness of the monetary policy of the RBI to control this type of inflation.
- 2025MainsGS3
What are the challenges before the Indian economy when the world is moving away from free trade and multilateralism to protectionism and bilateralism? How can these challenges be met?
